人民币升值的负面影响.doc
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1、人民币贬值的正面影响 1、人民币贬值会给中国的通货紧缩减轻一些压力 2、人民币贬值将导致对外资吸引力的上升,增加外商对中国的直接投资 3、有利于中国的外贸出口4、人民币汇率贬值会增加中国企业的利润率,减少就业压力 人民币贬值的负面影响 1.不利于中国进口 2.原材料进口依赖型厂商成本上升 3.国内企业对外投资能力减弱 4.在华外资企业盈利减少5.不利于人才出国学习和培训 6.外债还本付息压力增大7.中国资产出卖更不合算 8.中国GDP国际地位降低 9.减少国家税收收入 10.中国百姓国际购买力减弱一、人民币升值的积极影响第一、有条件的降低进口产品的成本。在进口产品价格的涨幅小于人民币升值的幅度
2、的情况下,人民币汇率升值会使进口的国外消费品和生产资料的价格比以前便宜,有利于降低进口成本。这样, 对于广大居民而言,消费进口产品的成本将大大降低;对于一些企业而言,如果其产品价格以人民币结算、原材料从境外采购,如造纸、汽车和机械设备行业,其生产成本因人民币升值而下降,从而提升企业利润。在这里要注意如果进口产品价格的涨幅大于人民币升值的幅度,那么人民币升值则不利于进口。所以人民币升值对于降低进口产品价格的积极影响是有条件的。第二、国内居民出国旅游和留学的成本降低。人民币升值,可以使人们花费比以前更少的人民币就可以到欧美等地区留学、旅游。在这里还是要注意国外旅游和留学所需费用的涨幅要小于人民币升
3、值的幅度,否则此积极影响将不存在。第三、国内居民出国旅游和留学的成本降低。长期以来,国内企业通常以价格竞争优势来与国内外企业进行竞争,而随着人民币的升值,那些单纯依靠价格优势取胜的企业将逐步被淘汰,企业要想生存下去就必须要树立品牌意识、创新意识,增强产品的技术含量。这对于我国企业更快的适应全球经济一体化的大环境是有利的。第四、可以减轻外债负担。不论内债还是外债,从借到还都要经过一定的期限,而在此期限里,由于受汇率、利率的影响,债权人和债务人都面临着一定的风险。对于我国的外债而言,作为债务人,随着人民币升值,到期需要偿还的外债本息所需的本币数量将相应减少,这样可以减轻国家和负外债企业的债务负担。
4、 二、人民币升值的消极影响第一、不利于我国外贸企业产品的出口。对于出口企业而言,其盈利水平与本外币的汇率水平密切联系。在出口产品国际价格不变的情况下,如果本币相对于某一国际结算用外币升值的话,则意味着企业与以前相比出口换回的本币数量减少,企业利润下降,这将严重影响企业的出口积极性,如果出口企业为维持一定利润而提高价格,则会削弱出口产品的国际竞争力,不利于出口的持续扩大和产品在国际市场上占有率的提高。随着人民币对美元的持续升值,再加上国内通货膨胀引起的生产成本提高,我国出口企业特别是劳动密集型出口企业的利润空间缩小,有的几乎为零,面临着生存危机。第二,失业压力会加大。由于人民币的持续升值,出口企
5、业面临着严重的生存危机,而这些出口企业中,大部分是劳动密集型的,这样在这些企业工作的劳动者将面临着失业的压力。第三、金融风险会加大。随着人民币的持续升值、美元不断贬值、我国经济仍保持高速增长(2008奥运会还将进一步刺激中国经济的发展),国际游资和热钱会以各种方式和手段进入我国股票市场和房地产市场,这部分资金规模大、流动快、趋利性强,是造成金融市场动荡的潜在因素。第四、通货膨胀的压力加大。人民币的持续升值、外资的进入,造成中央银行以外汇占款形式投放的基础货币相应增加,货币供应量在持续增长,流动性过剩;同时人民币的持续升值、外资涌入将推动资产价格上涨,其产生的“财富效应”将引起国内其他产品价格的
6、上涨,这样使我国目前面临通货膨胀的压力加大。第五、增加了债权人的损失。对于外债,作为债权人的国家和企业,随着本币的不断升值,其损失也在不断增加。作为世界上持有美元外汇储备最多的国家,我国是美国的债权人,在人民币升值、美元贬值的过程中,损失很大。对企业而言也不例外。人民币贬值的积极因素 (一)近年来的扩张性财政、货币政策效果不理想、有效需求启动不力,出现通货紧缩现象,人民币贬值能更好地与国内各项政策协调,相互加强而不是相互抵消,共同推动我国经济进入良性循环。第一,与抑制通缩目标相协调。自1997年以来,东亚国家汇率纷纷下调,如韩元危机前以700多韩元兑l美元,目前约1200韩元兑l美元,贬值幅度
7、约50%,而人民币一直保持坚挺,相对来说,人民币的名义有效汇率是上升了。以人民币对韩元为例,危机前1¥=700/8.3韩元,危机后1¥=l200/8.3韩元,人民币升值幅度约70%,可以看出人民币相对韩元升值比美元相对韩升值还多。从经济学一般理论分析可知,汇率上升与通货紧缩呈正相关的关系,当然支持汇率上升的原因还有产品质量的提高,政策倾斜如出口退税等政策,但就目前我国情况来说,汇率上升要求通货紧缩以支持出口,通货紧缩又进一步支持坚挺的人民币的关系是存在的。由于通货紧缩是我们要解决的问题,那么较高的人民币汇率就是不合理的。反过来说,就是人民币的贬值会促进出口,增加需求,提高就业,同时也会使进口产
8、品相对价格提高,进而会在一定程度上带动国内物价上涨,但不是通货膨胀(按有些专家说法,即使有低通胀,只要低于4%。对我国目前还是有益的),有利于解决通货紧缩。所以人民币贬值能更好地与抑制通缩政策目标协调。 第二,与利率政策协调。从理论上说在中国资本管制的情况下,利率与汇率之间没有必然的数量变动关系,在资本自由流动的国家由于资本国际套利,存在关系式“国内利率=外国利率+汇率贬值率”。然而在中国的现实中,对外开放程度已经很高,存在各种方式绕过资本管制实现资本外逃的现象,据有人调查,资本项下违规流动存在18种之多。且数量很大,据测算1997年我国资本外逃总值达474.41亿美元,已经超过当年实现的贸易
9、顺差。尽管近两年国家对外汇监管力度加大,但这个数字仍是可观的。在这种形势下,诚如公式表明,国内利率与汇率之间就存在影响,具体地说就是如国内利率调低必然要求人民币汇率贬值(在外币利率不变的条件下),否则就是利率与汇率政策相矛盾。从实际情况看,央行7次降息,人民币利率已持续低于美元利率,受人民币预期贬值和本外币利差的影响,“黑市”人民币已大幅贬值,幅度在10%左右,与公式分析结果相同。在我国目前的汇率管理体制下,“黑市”汇率发挥着“影子汇率”作用,反映人民币的外汇市场供求状况,从这点上说,人民币有贬值压力。所以要使利率政策发挥其最大的效用,就应调整人民币汇率。就目前我国利率政策失效的原因分析,一方
10、面是国内经济运行的非市场化模式及人们对收支的预期不明确,另一方面过高的汇率的消极影响也是存在的。所以人民币贬值能更好地与利率政策协调。 第三,与扩大货币供给政策协调。在资本自由流动及固定汇率条件下,国际收支状况影响央行的货币政策操作。在目前我国的资本项目监管不力,缺乏弹性的有管理的浮动汇率制条件下,这种影响也是突出的。现在我们面临的问题是在通货紧缩情况下,基础货币增长缓慢,出现基础货币发行不出去的情况。其中重要原因是由于国际牧人顺差的减少使外汇占款下降,而外汇占款是近几年基础货币投放的一个重要渠道。1998年末外汇占款增长率由1997年的35%下降到3.5%。与这种下降相对应的是1998年基础
11、货币增长率为2.29%,与1997年相比增速下降了11%。去年基础货币增长率大幅下降,一季度为-0.09%,这使得央行的适当扩大货币供给的政策受阻。1998年已出现了实际货币供应增长大大低于目标货币供应增长的情况。这种基础货币增速减少甚至为负是与国际收支顺差陡降有很大关系的。而这国际收支顺差减少的源头之一就是目前的汇率制度一长期较固定钉住美元不变的汇率制度。我们以后应实行更灵活、更有弹性的浮动汇率制度,就目前来说,就是要使人民币贬值,以更好地适应当前经济形势的变化。在目前仍有经常项目顺差的条件下尚且如此,如我们继续保持汇率不变,经常项目进一步减少,甚至出现逆差的话,这个问题就会更加突出,所以要
12、使央行的扩大货币供应政策效用最大化,人民币必须贬值。 第四,与财政政策协调。财政政策的目的就是推动国内需求,然而在人民币坚挺的情况下,会出现“外部性”刺激国外商品需求。特别是在我国进出口商品中机电设备类投资品占很大比重情况下,会抵消财政政策的作用。尽管目前我们对政府的直接投资项目的国外采购实行了严格的限制,但政府直接投资毕竟只占全社会总投资的一小部分,“外溢性”情况是很难避免的。从当前的形势看也是如此,1999年4月、5月份的进口增长率为18.7%及21.5%,而出口增长率为-7.6%和4.2%,这种形势表明我国经济的进口边际倾向很高,而进口边际倾向越高,扩大政府支出政策效应“外溢”情况就越严
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