第11讲 资产、收入与资本(周其仁制度经济学浙大2005 Summer)文库.ppt
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1、第11讲 资产、收入与资本费雪的框架资产与收入流资本利息理论人力资本与财务资本公司的间接定价3/23/20241NIE 第11讲 资产、收入何资本费雪的框架财富/资产 收入 资本收入的市值金融理论价格理论产权与生产理论3/23/20242NIE 第11讲 资产、收入何资本资产、收入与资本资产是一切带来未来收入的资源;财货(有形的与无形的)人的能力人本身“收入”概念收入川流(income flow)是财富/资产提供的服务“收入是一连串事件”资本是资产的现时市场价值,是未来收入的折现,或者收入的资本化利息是连接收入与资本的桥梁3/23/20243NIE 第11讲 资产、收入何资本利息理论形形色色的
2、利息“纯利息”(安全贷款的利息)因何而来?投资是消费在时间上的分布:“现时消费”与“将来消费”以“不耐+投资机会”来解释利息纯利息因对“不耐”的供求而定利息不是收入的一部分,而是收入的全部利息=纯利息+风险/莫测3/23/20244NIE 第11讲 资产、收入何资本资本资本是收入的贴现为什么需要“贴现”?净收入流:未来收入减去未来成本“历史成本”仅仅对资产形成有影响,对资本只有间接影响未来收入的供求全部金融理论的基础:利息率上升则资产价值(资本)下跌金融市场:交易关于未来的看法3/23/20245NIE 第11讲 资产、收入何资本成本、投资回报与盈利资产的历史成本(以苹果树为例)应用资产的未来
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