某某集团股份有限公司财务预测与价值评估.doc
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1、目录1 公司背景介绍11.1 公司简介11.2 公司基本业务22 管理用财务报表编制与分析22.1改进的财务分析体系22.1.2 管理用利润表42.1.3 管理用现金流量表52.2 改进的财务分析体系中各因素的计算62.2.1改进的财务分析体系的核心公式62.2.2 改进的财务分析体系的基本框架62.2.3 权益净利率的驱动因素分解82.2.4 杠杆贡献率分析93 公司财务预测与外部融资93.1 公司行业的背景分析93.2 公司的财务预测与融资需求104 公司价值模型114.1 现金流量模型分析114.2相对价值模型分析15小结:16附表17附表1 2010年通用资产负债表17附表2 2010
2、年通用利润表19附表3 2010年通用现金流量表20天实业集团股份有限公司财务预测与价值评估1 公司背景介绍1.1 公司简介天茂实业集团股份有限公司(原名“湖北中天股份有限公司”,于2000 年7 月17 日更名为“湖北百科药业股份有限公司”,后于2006 年7 月19 日更名为“天茂实业集团股份有限公司”,以下简称“公司”或“本公司”)是于1993 年以定向募集方式设立的股份有限公司,天茂实业集团股份有限公司是一家拥有新能源化工、医药化工和金融保险业为主的上市公司,股票代码000627,公司现有总资产近20亿元,净资产近16亿元,员工2000余人,省级企业技术中心,湖北省博士后产业基地。主要
3、产品有二甲醚、甲醇、聚丙烯、布洛芬。公司拥有50万吨/年二甲醚装置,在建20万吨/年C4烯烃催化裂解制丙烯项目,计划2011年底建成投产。是目前中南地区最大的能源化工生产基地。公司在原料药和医药制剂方面具有较强的核心竞争力,4500吨/年的布洛芬原料药生产和销售规模位居世界第三和国内第一,是国内唯一通过欧洲COS认证和美国FDA现场检查的企业;300吨/年的皂素产能成为国内最大的皂素生产和供应商;全部制剂药生产车间都通过了GMP认证;磷酸氟达拉滨、盐酸格拉司琼、米力农、氟马西尼等原料药通过了美国FDA认证;武汉药物公司的化学实验室可同时进行五个以上药物的研究和六个公斤级化合物的生产。公司将坚持
4、化工、医药两个产业并举的发展思路,充分发挥自身优势,加快结构调整和产业重组步伐,加强企业创新体系的建设,积极申报国家级企业技术中心和国家工程中心;通过加强与国内外朋友的交流和合作、建立博士后产业基地等举措打造开放式的创新平台。在政府的支持和全体员工的努力下,力争把公司建设成为新能源领域的先行者,原料药领域的领导者。 1.2 公司基本业务 天茂实业集团股份有限公司在湖北省工商行政管理局注册登记,企业法人营业执照注册号:420000000018048 ,法定代表人:肖云华。 公司注册资本:人民币拾叁亿伍仟叁佰伍拾捌万玖仟捌佰陆拾陆元整 公司注册地:湖北省荆门市杨湾路132号 公司经营范围:化工产品
5、(不含危险化学品、需经审批的项目持有效许可经营证经营)的生产、销售;甲醇、丙烷、丙烯、二甲醚、异丁基苯、石油醚批发(有效期至2013年1月11 日);道路运输(按许可证核定的项目经营,有效期至2014年7月31 日);五金交电、建筑材料销售;经营本企业自产产品及技术的出口业务:经营本企业生产所需的原辅材料、仪器仪表、机械设备、零配件及技术的进口业务(国家限定公司经营和国家禁止进出口的商品及技术除外);经营进料加工和“三来一补”业务。2 管理用财务报表编制与分析2.1改进的财务分析体系2.1.1管理用资产负债表表2-1 管理用资产负债表 编制单位:天茂实业股份有限公司 2010年12月31日 单
6、位:元资 产年末余额年初余额负债和所有者权益年末余额年初余额流动资产:流动负债:货币资金 51,131,812.77 53,856,745.87 短期借款142,800,000.00244,800,000.00交易性金融资产交易性金融负债应收票据 7,961,000.00 应付票据 10,090,000.00 应收账款 13,965,115.46 21,038,513.53 应付账款70,697,422.857,116,785.51预付账款 119,608,955.95 146,065,937.00 预收账款6,807,998.8411,734,634.34 续表2-1应收利息应付职工薪酬41
7、2,603.99496,102.60应收股利应交税费-1,736,277.73-208,519.74其他应收款 238,085,351.34 224,152,229.52 应付利息存货 39,512,434.10 88,440,052.86 应付股利一年内到期的非流动资产其他应付款7,905,172.4012,285,999.66其他流动资产一年内到期的非流动负债 30,000,000.00 流动资产合计 462,303,669.62 541,514,478.78 其他流动负债非流动资产:流动负债合计 256,886,920.35 286,315,002.37 可供出售金融资产非流动负债:持有
8、至到期投资长期借款123,000,000.00225,000,000.00长期应收款应付债券长期股权投资961,347,281.03790,996,367.84长期应付款投资性房地产专项应付款固定资产271,316,962.16241,462,362.66预计负债在建工程27,711,250.38268,871,292.24递延所得税负债工程物资其他非流动负债固定资产清理非流动负债合计 123,000,000.00 225,000,000.00 生产性生物资产负债合计 379,886,920.35 511,315,002.37 油气资产所有者权益:无形资产198,156,050.53172,2
9、96,822.78实收资本(或股本)1,353,589,866.00676,794,933.00开发支出资本公积71,917,370.03613,536,766.40商誉减:库存股长期待摊费用 110,485.30 盈余公积94,386,650.1889,275,508.28 续表2-1递延所得税资产3,562,171.811,919,711.80未分配利润24,616,578.97126,249,311.35其他非流动资产所有者权益合计 1,544,510,465.18 1,505,856,519.03 非流动资产合计 1,462,093,715.91 1,475,657,042.62 资产
10、总计 1,924,397,385.53 2,017,171,521.40 负债和所有者权益合计 1,924,397,385.53 2,017,171,521.40 2.1.2 管理用利润表表2-2 管理用利润表 编制单位:天茂实业股份有限公司 2010年12月31日 单位:元 项目 本年金额 上年金额 年前金额 经营损益: 一、营业收入 967,793,282.02 725,595,101.73 721,084,319.36 减:营业成本 931,579,263.02 673,240,077.97 682,050,626.34 二、毛利 36,214,019.00 52,355,023.76
11、39,033,693.02 减:营业税金及附加 9,682.34 347,827.95 1,083,028.92 销售费用 1,746,360.42 1,489,690.04 1,563,923.22 管理费用 18,828,608.00 11,821,654.52 12,530,760.85 三、主营业务利润 15,629,368.24 38,695,851.25 23,855,980.03 减:资产减值损失 6,569,840.04 -868,740.72 3,568,473.95 四、税前营业利润 9,059,528.20 39,564,591.97 20,287,506.08 加:营业
12、外收入 2,279,088.66 5,062,316.77 5,824,164.37 减:营业外支出 66,689.63 1,890.00 1,370,678.12 五、税前经营利润 11,271,927.23 44,625,018.74 24,740,992.33 续表2-2 减:经营利润所得税 -526,427.09 1,453,285.23 347,432.74 六、税后经营净利润 11,798,354.32 43,171,733.51 24,393,559.59 金融损益: 减:利息费用 -27,378,684.75 -51,155,875.13 -9,079,008.73 加:利息费
13、用抵税 1,116,032.92 -1,796,840.35 -130,003.41 七、税后利息费用 -28,494,717.67 -49,359,034.78 -8,949,005.32 八、净利润 40,293,071.99 92,530,768.29 33,342,564.91 附注平均所得税率 25.11%34.09%21.43%2.1.3 管理用现金流量表表2-3 管理用现金流量表编制单位:天茂实业股份有限公司 2010年12月31日 单位:元项目 本年金额 上年金额 经营活动现金流量: 税后经营净利润 11,798,354.32 43,171,733.51 加:折旧与摊销 66,
14、585,345.62 52,631,101.11 =营业现金毛流量 78,383,699.94 95,802,834.62 减:经营营运资本增加 -121,782,727.14 -32,771,064.80 =营业现金净流量 200,166,427.08 128,573,899.42 减:经营性长期资产增加 -13,563,326.71 272,645,578.38 折旧与摊销 66,585,345.62 52,631,101.11 =实体现金流量 147,144,408.17 -196,702,780.07 金融活动现金流量: 税后利息费用 -28,494,717.67 -49,359,03
15、4.78 减:净负债增加 -174,000,000.00 141,171,944.11 续表2-3 =债务现金流量 145,505,282.33 -190,530,978.89 股利分配 678,434,058.84 -6,171,801.18 减:股权资本净增加 676,794,933.00 - =股权现金流量 1,639,125.84 -6,171,801.18 融资现金流量 147,144,408.17 -196,702,780.07 2.2 改进的财务分析体系中各因素的计算2.2.1改进的财务分析体系的核心公式权益净利率=净经营资产利润率+(净经营资产利润率-税后利息率)净财务杠杆表2
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- 某某 集团 股份有限公司 财务 预测 价值 评估