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1、第一部分第一部分银行业风险案例银行业风险案例案例案例1-1海南发展银行的关闭海南发展银行的关闭一、案例分析一、案例分析1998年年6月月21日日，中中国国人人民民银银行行发发表表公公告告，关关闭闭刚刚刚刚诞诞生生2年年10个个月月的的海海南南发发展展银银行行。这这是是新新中中国国金金融融史史上上第第一一次次由由于于支支付付危危机机而而关关闭闭一一家家有有省省政政府府背背景景的的商商业业银银行行。海海南南发发展展银银行行成成立立于于1995年年8月月，是是海海南南省省唯唯一一一一家家具具有有独独立立法法人人地地位位的的股股份份制制商商业业银银行行，其其总总行行设设在在海海南南省省海海口口市市，并

2、并在在其其他他省省市市设设有有少少量量分分支支机机构构。它它是是在在先先后后合合并并原原海海南南省省5家家信信托托投投资资公公司司和和28家家信信用用社社的的基基础础上上建建立立和和壮壮大大的的。成成立立时时的的总总股股本本为为16.77亿亿元元，海海南南省省政政府府以出资以出资3.2亿元成为其最大股东。关闭前有员工亿元成为其最大股东。关闭前有员工2800余人余人,资产规模达资产规模达160多亿元。多亿元。海海南南发发展展银银行行从从开开业业之之日日起起就就步步履履维维艰艰，不不良良资资产产比比例例大大，资资本本金金不不足足，支支付付困困难难，信信誉誉差差。1997年年底底按按照照省省政政府府

3、意意图图海海南南发发展展银银行行兼兼并并28家家有有问问题题的的信信用用社社之之后后，公公众众逐逐渐渐意意识识到到问问题题的的严严重重性性，开开始始出出现现挤挤兑兑行行为为。随随后后几几个个月月的的挤挤兑兑行行为为耗耗尽尽了了海海南南发发展展银银行行的的准准备备金金，而而其其贷贷款款又又无无法法收收回回。为为保保护护海海南南发发展展银银行行，国国家家曾曾紧紧急急调调了了34亿亿元元资资金金救救助助，但但只只是是杯杯水水车车薪薪。为为控控制制局局面面，防防止止风风险险漫漫延延，国国务务院院和和中中国国人人民民银银行行当当机机立立断断，宣宣布布1998年年6月月21日日关关闭闭海海南南发发展展银银

4、行行。同同时时宣宣布布从从关关闭闭之之日日起起至至正正式式解解散散之之日日前前，由由中中国国工工商商银银行行托托管管海海南南发发展展银银行行的的全全部部资资产产负负债债，其其中中包包括括接接收收并并行行使使原原海海南南发发展展银银行行的的行行政政领领导导权权、业业务务管管理理权权及及财财务务收收支支审审批批权权；承承接接原原海海南南发发展展银银行行的的全全部部资资产产负负债债，停停止止海海南南发发展展银银行行新新的的经经营营活活动动；配配合合有有关关部部门门施施实实清清理理清清偿偿计计划划。对对于于海海南南发发展展银银行行的的存存款款，则则采采取取自自然然人人和和法法人人分分别别对对待待的的办

5、办法法，自自然然人人存存款款即即居居民民储储蓄蓄一一律律由由工工行行兑兑付付，而而法法人人债债权权进进行行登登记记，将将海海南南发发展展银银行行全全部部资资产产负负债债清清算算完完毕毕以以后后，按按折折扣扣率率进进行行兑兑付付。6月月30日日，在在原原海海南南发发展展银银行行各各网网点点开开始始了了原原海海南南发发展展银银行行存存款款的的兑兑付付业业务务，由由于于公公众众对对中中国国工工商商银银行行的的信信用用，兑兑付付业业务务开开始始后后并并没没有有造造成成大大量量挤挤兑兑，大大部部分分储储户户只只是是把把存存款款转转存存工工商商银银行行，现现金金提提取取量量不多，没有造成过大的社会震动。不

6、多，没有造成过大的社会震动。（参见易纲（参见易纲货币银行学货币银行学上海人民出版社，上海人民出版社，1999年）年）二、原因分析二、原因分析（一一）不不良良资资产产比比例例过过大大。可可以以说说，海海南南发发展展银银行行建建立立本本身身就就是是一一个个吸吸纳纳海海南南非非银银行行金金融融机机构构不不良良资资产产的的怪怪胎胎。1992年年开开始始海海南南房房地地产产火火爆爆，1993年年5月月以以后后，国国家家加加大大金金融融宏宏观观调调控控力力度度，房房地地产产热热逐逐步步降降温温，海海南南的的众众多多信信托托投投资资公公司司由由于于大大量量资资金金压压在在房房地地产产上上而而出出现现了了经经

7、营营困困难难。在在这这个个背背景景下下，海海南南省省政政府府决决定定成成立立海海南南发发展展银银行行，将将5家家已已存存在在严严重重问问题题的的信信托托投投资资公公司司合合并并为为海海南南发发展展银银行行。据据统统计计，合合并并时时这这5家家机机构构的的坏坏账账损损失失总总额额已已达达26亿亿元元。有有关关部部门门认认为为，可可以以靠靠公公司司合合并并后后的的规规模模经经济济和和制制度度化化管管理理，使使它它们们的的经经营营好好转转，信信誉誉度度上上升升，从从而而摆摆脱脱困困境境。1997年年底底，遵遵循循同同样样的的思思路路、有有关关部部门门又又将将海海南南省省内内28家家有有问问题题的的信

8、信用用社社并并入入海海南发展银行，从而进一步加大了其不良资产的比例。南发展银行，从而进一步加大了其不良资产的比例。（二二）违违法法违违规规经经营营，海海南南发发展展银银行行建建立立起起来来以以后后，并并没没有有按按照照规规范范的的商商业业银银行行机机制制进进行行运运作作，而而是是大大量量进进行行违违法法违违规规的的经经营营，其其中中最最为为严严重重的的是是向向股股东东发发放放大大量量无无合合法法担担保保的的贷贷款款。海海南南发发展展银银行行是是在在1994年年12月月8日日经经中中国国人人民民银银行行批批准准筹筹建建，并并于于1995年年8月月18正正式式开开业业的的。成成立立时时的的股股本本

9、16.77亿亿元元。但但仅仅在在1995年年5月月到到9月月间间，就就已已发发放放贷贷款款10.60亿亿元元，其其中中股股东东贷贷款款9.20亿亿元元，占占贷贷款款总总额额的的86.71%.绝绝大大部部分分股股东东贷贷款款都都属属于于无无合合法法担担保保的的贷贷款款，许许多多代代款款的的用用途途根根本本不不明明确确，实实际际上上是是用用于于归归还还用用来来入入股股的的临临时时拆拆借借资资金金，许许多多股股东东的的贷贷款款发发生生在在其其资资本本到到账账后后的的一一个个月月，入入股股单单位位实实际际上上是是刚刚拿拿来来，又又拿拿走走。股股东东贷贷款款实实际际上上成成为为股股东东抽抽逃逃资资本本金

10、金的的重重要要手手段段。这这种种违违法法违违规规的的经经营营行行为为显显然然无无法法使使海海南南发发展展银银行行走走上上健健康康发发展展的道路。的道路。三、三、启示启示（一）不良资产比例过大是目前我国银行业的主要风险。我国的商业银（一）不良资产比例过大是目前我国银行业的主要风险。我国的商业银行特别国有独资商业银行不良资产比例大是一个众所周知的事，尽管对行特别国有独资商业银行不良资产比例大是一个众所周知的事，尽管对4家国有商业银行不良资产比例的匡算结果有不同，有的说家国有商业银行不良资产比例的匡算结果有不同，有的说20%左右，有左右，有的说的说30%左右，不论那一个比例，反正都是高比例，大大超过

11、了中国人左右，不论那一个比例，反正都是高比例，大大超过了中国人民银行规定的民银行规定的17%的最高限界，也大大高于东南亚金融危机爆发之初的的最高限界，也大大高于东南亚金融危机爆发之初的泰国（泰国（7.9%）、马来西来（）、马来西来（6.4%）、印尼（）、印尼（17%）、韩国）、韩国12%、日本、日本12%、台湾、台湾11%，而形成高比例不良资产的原因虽有银行自身经营管理，而形成高比例不良资产的原因虽有银行自身经营管理的问题，但更多的是由于体制因素及由此引起的过多行政干预造成的。的问题，但更多的是由于体制因素及由此引起的过多行政干预造成的。国有商业银行在如此高的不良资产比例下只所以还能正常运转，

12、根本一国有商业银行在如此高的不良资产比例下只所以还能正常运转，根本一点在于广大民众相信国有银行不会倒闭，因此不但不挤提，还照样存款。点在于广大民众相信国有银行不会倒闭，因此不但不挤提，还照样存款。海南发展银行一开始了就染上了国有商业银行的体制病，长官意志使它海南发展银行一开始了就染上了国有商业银行的体制病，长官意志使它一起步就背上了沉重的不良资产包袱，而由于它不是国有商业银行，没一起步就背上了沉重的不良资产包袱，而由于它不是国有商业银行，没有国家信用保证，因此，一有风吹草动，就会发生挤兑，引发支付危机有国家信用保证，因此，一有风吹草动，就会发生挤兑，引发支付危机而难以为继。如前所述，目前我国的

13、主要商业银行是裹着国家信用大旗而难以为继。如前所述，目前我国的主要商业银行是裹着国家信用大旗掩盖着高额不良资产的病灶，如果不能尽快把不良资产比重降下来，随掩盖着高额不良资产的病灶，如果不能尽快把不良资产比重降下来，随着我国加入着我国加入WTO和国有商业银行企业化改革的深入，就极容易引发类似和国有商业银行企业化改革的深入，就极容易引发类似海南发展银行这样的风波。海南发展银行这样的风波。（二）（二）合规合法经营是商业稳健运行的基本要求。合规合法经营是商业稳健运行的基本要求。海海南南发发展展银银行行只只所所以以短短命命，原原因因是是它它一一开开业业就就违违规规经经营营，中中华华人人民民共共和和国国商

14、商业业银银行行法法第第四四章章第第35条条、第第36条条、第第40条条规规定定，“商商业业银银行行贷贷款款，应应当当对对借借款款人人的的借借款款用用途途、偿偿还还能能力力、还还款款方方式式等等情情况况进进行行严严格格审审查查”，“商商业业银银行行贷贷款款，借借款款人人应应当当提提供供担担保保”，“商商业业银银行行不不得得向向关关系系人人发发放放信信用用贷贷款款；向向关关系系人人发发放放担担保保贷贷款款的的条条件件不不得得优优于于其其他他借借款款人人同同类类贷贷款款的的条条件件”。而而海海南南发发展展银银行行完完全全违违背背这这些些规规定定，贷贷款款不不问问用用途途，贷贷款款不不搞搞抵抵押押，通

15、通过过贷贷款款的的方方式式抽抽逃逃资资本本金金，前前门门拿拿进进、后后门门拿拿出，拿来多少、带走多少，如此违法乱纪经营，岂有不垮之理。出，拿来多少、带走多少，如此违法乱纪经营，岂有不垮之理。（三三）中中央央银银行行的的救救助助是是防防止止商商业业银银行行发发生生信信用用危危机机，化化解解银银行行业业风风险险的的最最后后一一道道防防线线。在在1998年年上上半半年年海海南南发发展展银银行行出出现现储储户户挤挤兑兑时时，中中央央银银行行紧紧急急调调动动34亿亿资资金金予予以以支支持持，当当发发现现如如此此救救助助不不足足以以制制止止信信用用危危机机发发生生时时，中中央央银银行行采采取取断断然然措措

16、施施，立立即即关关闭闭海海南南发发展展银银行行，由由中中国国工工商商银银行行对对其其实实行行接接管管，从从而而避避免免了了事事态态的的扩扩大大，保保护护了了私私人人储储户户的的利利益益。同同时时按按照照国国际际通通行行的的规规则则，对对法法人人债债权权进进行行登登记记，在在海海南南发发展展银银行行全全部部资资产产负负债债清清偿偿完完毕毕以以后后按按折折扣扣率率进进行行总总付付，以以体体现现投投资资者者（这这里里为为存存款款者者）自自我我承承担担风风险险的的原原则则。这这一一案案例例，充充分分显显示示了了中中央央银银行行充充当当最最后后贷贷款款人人和化解银行风险的最后一道防火线的地位。和化解银行

17、风险的最后一道防火线的地位。案例1-2广东省国际信托投资公司的破产广东省国际信托投资公司的破产一、案例介绍一、案例介绍（一）案惊中外（一）案惊中外1999年年1月月10日日，广广东东省省国国际际信信托托投投资资公公司司（简简称称广广信信）在在中中外外债债权权人人面面前前宣宣布布将将申申请请破破产产。1月月16日日，广广东东省省高高级级人人民民法法院院院院长长吕吕伯伯涛涛对对外外公公告告，经经审审查查，广广信信及及其其全全部部子子公公司司广广信信企企业业发发展展公公司司、广广东东国国际际租租凭凭公公司司、广广信信深深圳圳公公司司等等4家家企企业业，因因不不能能清清偿偿到到期期境境内内外外债债务务

18、，符符合合法法定定破产条件，裁定进入破产还债程序，由法院指定的算清组接管破产企业。破产条件，裁定进入破产还债程序，由法院指定的算清组接管破产企业。从从1998年年10月月6日日中中国国人人民民银银行行依依法法对对广广信信关关闭闭清清算算至至宣宣布布破破产产时时的的初初步步清清算算结结果果是是：广广信信清清产产核核资资后后的的总总资资产产214.71亿亿元元，负负债债361.45亿亿元元，资资不不抵抵债债146.94亿亿元元；其其中中境境外外债债务务高高达达159亿亿元元，更更有有境境外外或或有有债债务务147亿亿元元，涉涉及及130多多家家境境外外银银行行和和机机构构，事事实实上上，到到199

19、9年年4月月15日日申申报报债债权权期期届届满满为为止止，广广信信共共有有540家家债债权权人人申申报报了了债债权权，申申报报债债权权数数额额470.25亿亿元元,其其中中境境内内债债权权人人365家家,146.84亿亿元元，境境外外债债权权人人175家家，323.41元元。估计破产后的清偿率不足估计破产后的清偿率不足5成。成。广广信信是是我我国国第第二二大大信信托托投投资资公公司司，更更是是多多年年来来在在国国际际资资本本市市场场最最为为活活跃跃的的重重量量级级地地方方金金融融机机构构。它它的的破破产产是是中中国国首首家家金金融融机机构构破破产产案案，也也是是最最大大的的国国有有企企业业破破

20、产产案案，同同时时还还是是首首次次涉涉外外债债务务破破产产案案。因因而而立立即即成成为为全全球球财财经经媒媒体体关关注注的的热热点点。香香港港的的主主要要报报纸纸以以及及华华尔尔街街日日报报、金金融融时时报报等等西西方方报报纸纸，都都在在次次日日头头条条位位置置刊刊登登了了这这一一消消息息。1月月11日日香香港港银银行行及及红红筹筹股股大大跌跌，12日日红红筹筹国国企企股股继继续续大大幅幅跌跌落落，酿酿成成一一场场小小型型股股灾灾。多多数数驻驻外外中中资资公公司司陷入信贷紧缩局面。陷入信贷紧缩局面。（二）（二）“窗口公司窗口公司”的魔力的魔力回回首首广广信信的的兴兴衰衰成成败败，需需要要把把目

21、目光光投投向向中中国国改改革革20年年中中模模索索建建立立的的一一种种过过渡渡性性对对外外融融资资模模式式“窗窗口口模模式式”。广广东东省省常常务务副副省省长长王王歧歧山山在在1999年年2月月4日日与与国国际际基基金金经经理理谈谈话话时时提提出出这这个个概概念念：广广信信的的信信用用既既不不是是主主权权信信用用，也也不不是是一一般般的的企企业业信信用用，可可称称为为“窗窗口口公公司司信信用用”。在在国国际际投投资资者者看看来来，“窗窗口口公公司司”信信用用的的主主要要支支柱柱在在于于政政府府背背景景与与政政府府信信用用。政府加企业的政府加企业的“窗口公司模式窗口公司模式”是转型时期的中国所独

22、有。是转型时期的中国所独有。中中国国对对于于“窗窗口口“融融资资的的探探索索始始于于80年年代代前前期期，当当时时，刚刚刚刚下下决决心心走走上上对对外外开开放放之之路路的的中中国国，对对于于出出洋洋借借钱钱还还相相当当陌陌生生。除除了了由由政政府府出出面面获获得得政政府府双双边边贷贷款款和和国国际际金金融融机机构构的的贷贷款款外外，中中国国并并不不很很熟熟悉悉获获得得国国际际商商业业性性贷贷款款和和发发债债的的路路数数与与利利弊弊。1983年年10月月，成成立立已已近近3年年的的广广信信经经中中国国人人民民银银行行批批准准成成为为国国营营金金融融企企业业，并并拿拿到到国国家家外外汇汇管管理理局

23、局颁颁发发的的经经营营外外汇汇业业务务许许可可证证。同同年年12月月，广广信信由由“广广东东信信托托投投资资公公司司”改改名名为为“广广东东国国际际信信托托投投资资公公司司”，并并成成为为国国家家指指定定的的允允许许对对外外借借贷贷和和发发债债的的地地方方级级“窗窗口口公公司司”。当当月月，即即与与日日、美美、英英、法法等等国国12家家银银行行签签订订了了贷贷款款协协议议，获获得得1.36亿亿美美元元的的信信贷贷额额度度。一一年年后后，又又与与24家家欧欧美美日日银银行行签签订订协协议议，获获信信贷贷额额度度2.07亿亿美美元元。至至1985年年，上上述述协协议议的的签签约约银银行行增增至至3

24、8家家，信信贷贷额额度度也也增增至至3亿亿美美元元。期期间间，广广信信还还为为广广东东的的沙沙角角电电厂厂B厂厂的的国国际融资提供了担保。这是亚洲国家最早进行的际融资提供了担保。这是亚洲国家最早进行的BOT实验之一。实验之一。1986年年秋秋，正正当当广广信信积积极极争争取取从从日日本本获获得得债债信信评评级级，从从而而进进入入武武士士债债券券市市场场时时，国国务务院院下下发发了了83号号文文件件，批批转转国国家家计计委委关关于于利利用用国国外外贷贷款款工工作作分分工工意意见见。这这个个文文件件确确认认了了广广信信作作为为对对外外融融资资的的全全国国“十十大大窗窗口口公公司司”之之一一的的地地

25、位位。就就在在文文件件发发布布后后一一个个月月，广广信信拿拿到到了了日日本本公公社社债债研研究究所所给给予予的的AA-信信用用评评级级，并并在在日日本本成成功功发发行行了了200亿亿日日元元为为期期10年年的的武武士士债债券券。1987年年8月月又又在在香香港港发发行行5000万万美美元元的的亚亚洲洲美美元元债债券券，至至1988年年5月又闯入伦敦发行了月又闯入伦敦发行了200亿日元欧洲日元债券。亿日元欧洲日元债券。1993年年是是广广信信一一个个很很辉辉煌煌的的年年头头。这这年年的的3月月和和11月月广广信信先先后后获获得得了了美美国国穆穆迪迪公公司司和和标标准准普普尔尔公公司司的的债债信信

26、评评级级，而而且且是是相相当当于于当当时时主主权权债债的的评评级级。这这等等于于在在更更成成熟熟也也更更严严格格的的欧欧洲洲债债券券市市场场拿拿到到了了高高级级别别的的准准入入证证。5月月，它它进进入入欧欧洲洲美美元元债债券券市市场场，发发行行了了1.5亿亿美美元元债债券券，11月月再再进进入入美美国国市场，发行了市场，发行了1.5亿美元扬基债券。亿美元扬基债券。（三）（三）“关系经济关系经济”难长久难长久然然而而，转转型型期期的的中中国国经经济济充充满满变变数数。到到90年年代代中中期期，中中国国利利用用国国外外商商业业贷贷款款的的整整体体性性战战略略有有所所调调整整，中中国国政政府府从从1

27、993年年开开始始，每每年年都都一一次次或或多多次次发发行行主主权权债债，一一些些国国家家政政策策性性银银行行与与国国有有商商业业银银行行也也开开始始频频频频涉涉足足于于国国际际金金融融市市场场。“窗窗口口公公司司模模式式”继继续续存存在在，但但“窗窗口口公公司司”已已不不再再有有当当年年的的特特殊殊地地位位。1995年年以以后后，国国家家更更明明确确规规定定地地方方政政府府不不可可自自行行举举债债，政政府府也也不不再再为为“窗窗口口公公司司”进进行行担担保保，并并决决定定对对外外债债实实行行全全口口径径管管理理。1995年年的的国国务务院院25号号文文件件，还还决决定定对对发发债债“窗窗口口

28、”实实行行“定定期期评评审审制制”。与与此此同同时时，随随着着中中国国经经济济市市场场化化国国际际化化程程度度的的提提高高，真真正正需需要要用用汇汇的的项项目目和和企企业业也也不不再再满满足足于于由由“窗窗口口公公司司”横横亘亘其其中中的的融融资资方方式式，国国际际上通行的项目融资和公司融资等方式开始起步。上通行的项目融资和公司融资等方式开始起步。广广信信这这样样的的“窗窗口口”自自身身也也有有了了量量与与质质的的变变化化。作作为为一一家家自自身身发发展展模模式式不不清清的的大大型型信信托托投投资资公公司司，它它在在80年年代代还还主主要要是是具具有有相相对对独独立立也也部部分分听听从从广广东

29、东省省政政府府调调度度指指挥挥的的融融资资机机构构，到到90年年代代以以后后，已已经经发发展展成成具具有有集集团团公公司司架架构构的的自自主主权权极极大大的的大大型型金金融融财财团团。1994年年5月月，广广信信总总裁裁黄黄炎炎田田的的照照片片登登上上了了美美国国商商业业周周刊刊的的封封面面。画画面面上上，50多多岁岁的的黄黄炎炎田田舒舒适适地地靠靠在在凌凌志志轿轿车车的的后后排排座座上上，容容光光焕焕发发，踌踌躇躇满满志志，头头上上正正顶顶着着当当期期封封面面大大字字标标题题：“红红色色资资本本家家”。此此时时的的广广信信资资产产已已经可以百亿元计。经可以百亿元计。整整个个集集团团公公司司迅

30、迅速速膨膨胀胀，资资产产状状况况极极为为庞庞杂杂，按按该该公公司司自自己己的的介介绍绍，广广信信投投资资参参与与了了3000多多个个项项目目，进进入入金金融融、证证券券、贸贸易易、酒酒店店旅旅游游、投投资资顾顾问问以以及及交交通通能能源源、通通讯讯，原原材材料料，化化工工、纺纺织织、电电子子、医医疗疗、高高科科技技等等工工业业生生产产的的几几十十个个领领域域。又又特特别别在在房房地地产产开开发发领领域域倾倾注注巨巨资资，成成为为广广东东省省最最大大的的地地主主。这这样样的的资资产产状状况况，以以及及当当时时的的金金融融和和房房地地产产收收宿宿形形势势，本本应应使使人人担担忧忧，然然而而由由于于

31、能能够够循循权权力力经经济济之之途途，靠靠“关关系系”办办事事，黄炎田无需证明公司的盈利能力。黄炎田无需证明公司的盈利能力。1996年年下下半半年年开开始始，由由广广州州最最高高的的63层层的的广广信信大大厦厦包包装装的的广广信信，表表面面烈烈火火烹烹油油，繁繁花花似似锦锦，实实际际上上某某种种败败迹迹开开始始露露头头。这这年年底底，广广信信下下属属的的深深圳圳分分公公司司总总经经理理李李骥骥被被革革职职接接爱爱审审查查，不不久久又又因因经经济济罪罪嫌嫌转转辅辅，深深圳圳分分公公司司的的巨巨额额债债务务随随之之曝曝光光（2000年年9月月深深圳圳中中级级法法院院以以受受贿贿、违违法法放放贷贷款

32、款罪罪判判处处李李骥骥有有期期徒徒刑刑15年年）。1997年年中中，在在广广信信高高层层任任职职10年年，担担任任总总裁裁职职务务长长达达7年年的的黄黄炎炎田田，也也终终于于离离开开了了自自己己参参与与缔缔造造的的广广信信，并并在在1998年秋被扣留审查。年秋被扣留审查。（四）回天无力（四）回天无力从从1997年年下下半半年年到到1998年年中中，广广信信仍仍在在海海外外金金融融市市场场奔奔走走，筹筹划划新新一一轮轮发发债债或或银银团团贷贷款款，但但主主要要动动机机不不是是为为了了投投资资项项目目而而是是借借新新还还旧旧，主主要要方方式式是是借借短短还还长长，借借高高（息息）还还低低（息息）。

33、与与对对外外借借债债还还债债同同步步的的紧紧急急任任务务另另有有一一桩桩，就就是是公公司司内内部部专专门门派派员员到到资资产产流流失失严严重重、坏坏账账成成堆堆的的下下级级公公司司直直接接催催收收债债务务。1998年年是是广广信信的的还还债债高高峰峰年年，（广广信信发发行行17次次企企业业债债务务，其其中中9次次已已到到期期）公公司司及及两两家家下下属属金金融融性性公公司司需需偿偿还还外外债债逾逾10亿亿美美元元。而而因因公公司司长长期期经经营营不不善善之之内内忧忧，加加上上亚亚洲洲金金融融危危机机持持续续之之外外患患，巨巨大大的的支支付付压压力力已已使使新新上上任任的的管管理理层层寝寝食食难

34、难安安。进进入入8月月，资资金金调调度度会会更更成成为为公公司司最最重重大大、最最紧紧急急、也也最最频频繁繁的的一一种种高高层层会会议议。1998年年10月月6日日，由由于于清清偿偿能能力力不不足足，无无力力按按时时偿偿还还到到期期债债务务，广广信信被被中中国国人人民民银银行下令关闭。行下令关闭。关关闭闭之之后后3个个月月的的清清算算发发现现，广广信信已已经经严严重重资资不不抵抵债债，再再也也无无力回天，逐于力回天，逐于1999年年1月月10日正式宣布申请破产。日正式宣布申请破产。（参见（参见今日文摘今日文摘1999年第年第5期）期）二、二、原因分析原因分析（一）传统的国有体制的弊端。广信建立

35、于实行完全的计划经济的（一）传统的国有体制的弊端。广信建立于实行完全的计划经济的20世世纪纪80年代初，自然具有一般国有企业吃国家的大锅饭的弊端，赚钱是国年代初，自然具有一般国有企业吃国家的大锅饭的弊端，赚钱是国家的，亏本也是国家的，企业不承担责任。在家的，亏本也是国家的，企业不承担责任。在90年代初以前，利用沿海年代初以前，利用沿海开放地区和特区的特殊政策，利用政府背景和政府信用，广信尚能辉煌开放地区和特区的特殊政策，利用政府背景和政府信用，广信尚能辉煌一时，随着一时，随着90年中期改革开放的深入，广信昔日的特殊地位不再，需要年中期改革开放的深入，广信昔日的特殊地位不再，需要凭真本领生存发展

36、时，则显得难以有所作为。同时由于产权不清晰，所凭真本领生存发展时，则显得难以有所作为。同时由于产权不清晰，所有权约束不力，企业内部人控制，领导权力不受制约，盲目决策、非法有权约束不力，企业内部人控制，领导权力不受制约，盲目决策、非法经营失去控制，最终产生的恶果还得由国家承担。经营失去控制，最终产生的恶果还得由国家承担。（二）盲目追求规模扩张，经营管理极度混乱。（二）盲目追求规模扩张，经营管理极度混乱。广广信信发发展展10年年之之后后资资产产已已经经可可以以百百亿亿元元计计，1994年年广广信信参参与与3000多多个个项项目目，进进入入几几十十个个领领域域，资资产产多多元元化化和和投投资资组组合

37、合达达到到了了令令人人难难以以置置信信的的程程度度。当当时时一一位位在在香香港港工工作作的的美美国国银银行行家家就就提提出出怀怀疑疑：“他他们们有有什什么么能能力力经经营营如如此此复复杂杂的的投投资资组组合合”？事事实实上上，广广信信在在追追求求规规模模扩扩张张的的过过程程，没没有有重重视视资资产产质质量量的的提提高高，经经营营管管理理极极度度混混乱乱，各各类类企企业业纷纷纷纷加加入入广广信信门门下下，图图的的是是大大树树底底下下好好乘乘凉凉，或或拉拉大大旗旗作作虎虎皮皮，打打着着政政府府窗窗口口公公司司属属下下企企业业的的旗旗号号蒙蒙人人，而而广广信信也也采采取取来来者者不不拒拒、广广罗罗门

38、门人人的的政政策策。所所以以在在实实施施关关闭闭时时，其其下下辖辖多多少少子子公公司司、孙孙公公司司、重重孙孙公公司司，分分布布在在何何处处，法法人人代代表表系系何何人人，连连管管理理层层自自己己也也搞搞不不清清楚楚。以以往往正正式式介介绍绍，年年投投上上有有案案可可查查的的公公司司是是36家家。关关闭闭之之初初，二二级级公公司司领领导导自自查查后后上上报报统统计计的的数数字字是是105家家，而而经经3个个月月调调查查，落落实实广广信信在在海海内内外外枝枝枝枝桠桠桠桠的的子子公公司司竟竟多多达达240家家。广广信信的的资资产产负负债债也也是是一一笔笔糊糊涂涂账账。关关闭闭之之初初，公公司司管管

39、理理层层根根据据账账面面掌掌握握情情况况，称称公公司司净净资资产产为为17.6亿亿元元，公公司司资资产产负负债债比比例例是是95%，似似乎乎资资不不抵抵债债仅仅因因流流动动性性不不足足。但但经经清清算算组组3个个月月清清查查并并经经国国际际会会计计师师事事务务所所核核查查，发发现现该该公公司司资资不不抵抵债债147亿亿元元，资资产产负负债债比比例例高高达达168%。在在所所欠欠的的几几十十亿亿美美元元债债务务中中，半半数数为为违违规规借借贷贷，其其中中还还有有4笔笔为为违违规规公公开开发发售售的的有有价价证证券券，共共计计4.19亿亿美美元元,这这还还不不包包括括广广信信在在港港两两家家公公司

40、司借借入入的的近近10亿美元债务。亿美元债务。（三三）“关关系系经经济济”成成也也萧萧何何败败也也萧萧何何。广广信信迅迅速速崛崛起起，一一跃跃成成为为一一家家享享誉誉世世界界的的金金融融财财团团，除除利利用用“窗窗口口公公司司”招招牌牌之之外外，靠靠的的就就是是政政治治背背景景和和人人情情网网络络。“关关系系贷贷款款”、“关关系系额额度度”、“关关系系审审批批”，由由于于“关关系系”可可靠靠使使得得中中外外利利益益圈圈中中人人趋趋之之若若鹜鹜。广广信信关关闭闭之之后后，一一位位西西方方银银行行家家谈谈及及此此事事之之时时说说，他他相相信信在在中中国国办办事事关关键键是是靠靠关关系系，而而广广信

41、信背背景景庞庞大大，手手眼眼通通天天，有有的的是是“关关系系”。仅仅凭凭黄黄炎炎田田取取得得特特许许经经营营执执照照的的那那种种超超常常速速度度，仅仅从从广广信信拿拿到到海海外外融融资资额额度度的的特特殊殊便便利利，就就足足以以使使人人在在惊惊叹叹之之余余领领会会其其特特别别魔魔力力，从从而而消消除除对对这这家家企企业业还还债债能能力力的的怀怀疑疑。事事实实上上不不少少向向广广信信放放贷贷的的债债权权人人并并不不要要求求广广信信提提供供关关于于公公司司经经营营状状况况的的全全部部资资料料，也也不不进进行行资资信信调调查查。他他们们的的信信心心或或是是来来自自与与领领导导人人握握手手，或或是是凭

42、凭借借没没有有法法律律效效力力的的“安安慰慰信信”。“关关系系经经济济”或或如如西西方方所所说说的的亚亚洲洲“裙裙带带资资本本主主义义”，可可以以使使人人一一夜夜暴暴富富，也也可可以以让让人人顷顷刻刻一一无无所所有有，正正象象1997年年金金融融风风暴暴来来临临，亚亚洲洲的的“裙裙带带资资本本主主义义”立立即即土土崩崩瓦瓦解解一一样样。广广信靠信靠“关系经济关系经济”发家，发家，“关系经济关系经济”也把广信拖入了万丈深渊。也把广信拖入了万丈深渊。三、启示三、启示（一一）广广信信事事件件实实际际上上反反映映了了中中国国金金融融体体系系潜潜伏伏着着巨巨大大风风险险。类类似似广广信信这这样样的的资资

43、不不抵抵债债的的案案件件绝绝非非仅仅仅仅是是中中国国金金融融体体系系中中的的个个别别问问题题。回回顾顾历历史史，可可以以发发现现中中国国人人民民银银行行此此前前已已经经清清理理惩惩处处了了多多家家金金融融机机构构，包包括括1996年年以以注注资资方方式式解解决决湖湖北北信信托托问问题题，以以接接管管方方式式处处理理中中国国银银行行信信托托问问题题，以以债债转转股股方方式式解解决决光光大大信信托托问问题题，之之后后又又以以关关闭闭方方式式处处理理中中农农信信、中中创创投投资资公公司司、海海南南发发展展银银行行。客客观观上上看看，以以广广信信为为代代表表的的这这些些事事件件，实实际际上上反反映映了

44、了中中国国金金融融体体系系已已经经潜潜伏伏巨巨大大风风险险，如如果果处处理理不不好好就就会会转转化化为为现现实实的的金金融融风风暴暴。受受1997年年亚亚洲洲金金融融危危机机牵牵连连的的韩韩国国和和日日本本有有过过这这方方面面的的教教训训。韩韩国国由由于于没没有有对对韩韩宝宝集集团团的的偿偿债债事事件件进进行行及及时时处处理理，导导致致了了韩韩国国金金融融危危机机的的爆爆发发。日日本本由由于于长长期期拖拖延延处处理理其其金金融融体体系系的的大大量量呆呆坏坏账账，造造成成了了日日本本长长时时期期金金融融困困境境，引引起起金金融融机机构构一一连连串串倒倒闭闭事事件件。前前车之鉴，应该引起高度重视。

45、车之鉴，应该引起高度重视。（二二）广广信信事事件件向向国国内内外外传传递递了了中中国国政政府府不不再再对对国国有有金金融融机机构构及及“窗窗口口公公司司”所所欠欠外外债债承承担担无无限限责责任任的的信信息息，也也显显示示了了中中国国政政府府改改革革和和整整顿顿金金融融系系统统的的决决心心。广广信信关关闭闭之之初初，外外国国债债权权人人心心存存侥侥幸幸，认认为为登登记记的的外外债债必必得得全全数数归归还还，而而违违规规借借入入的的未未登登记记外外债债也也将将得得到到“照照顾顾”，大大部部分分偿偿还还。当当1999年年1月月10宣宣布布，依依中中国国的的破破产产法法和和国国际际惯惯例例，在在偿偿还

46、还债债务务时时，所所有有的的债债权权人人将将一一视视同同仁仁，对对外外国国人人并并无无特特别别照照顾顾，这这时时，外外国国债债权权人人的的侥侥幸幸被被戳戳破破，一一时时间间，国国内内外外传传言言不不绝绝于于耳耳，有有人人担担心心，这这会会动动摇摇外外国国银银行行和和投投资资者者对对中中国国的的信信用用，影影响响中中国国引引进进外外资资。中中国国政政府府充充分分估估计计了了广广信信破破产产可可能能产产生生的的负负面面影影响响，同同时时也也完完全全相相信信自自己己有有足足够够的的防防范范外外部部冲冲击击能能力力。至至于于对对外外国国投投资资者者信信心心的的影影响响，应应该该是是积积极极的的，因因为

47、为中中国国能能够够果果断断处处理理广广信信，对对于于投投资资者者而而言言，本本身身就就是是一一个个明明显显的的信信号号，表表明明中中国国开开始始遵遵循循市市场场经经济济规规律律，按按照照法法律律和和国国际际惯惯例例，正正在在对对有有麻麻烦烦的的金金融融机机构构进进行行系系统统的的处处理理，显显示示了了中中国国政政府府整整顿顿金金融融体体系系，清清除除金金融融风风险险隐隐患患的的决决心心，其其他他过过度度扩扩张张的的有有麻麻烦烦的的金金融融机机构构也也可可能能会会随随广广信信之之后后进进行行全全面面整整顿顿。对对于于那那些些真真正正看看好好中中国国长长远远发发展展而而来来的的外外国国投投资资者者

48、而而言言，这这无无疑疑会会更更加加坚坚定定他他们们的的信信心心。而而对对那那些些短短期期投投机机资资本本无无疑疑是是一一次次警警告告。广广信信事事件件对对四四大大国国有有商商业业银银行行的的商商业业化化改改革革和和其其他他金金融融机机构构的的规规范范化化发发展展也起着巨大的推动作用。也起着巨大的推动作用。（三三）信信托托投投资资机机构构数数量量过过多多，业业务务和和管管理理混混乱乱，必必须须进进一一步步整整顿顿提提高高。从从1979年年中中国国人人民民银银行行成成立立信信托托部部和和中中国国国国际际信信托托投投资资公公司司诞诞生生至至1998年年底底全全国国已已有有信信托托投投资资公公司司24

49、3家家，资资产产达达4600多多亿亿元元。信信托托业业的的迅迅速速发发展展，对对于于弥弥补补我我国国传传统统银银行行信信用用的的不不足足，筹筹集集外外资资，调调动动社社会会闲闲散散资资金金、拓拓宽宽社社会会公公众众投投资资渠渠道道，扩扩大大金金融融服服务务，促促进进经经济济发发展展，发发挥挥了了积积极极作作用用。但但也也出出现现了了经经营营困困难难，不不良良资资产产比比重重高高，没没有有稳稳定定的的负负债债支支撑撑和和高高风风险险等等诸诸多多问问题题。虽虽经经过过1982年年，1985年年、1993年年和和1995年年的的多多次次整整顿顿，但但仍仍未未能能根根本本改改善善信信托托公公司司经经营

50、营上上的的困困难难处处境境，目目前前多多数数信信托托投投资资公公司司举举步步维维艰艰，究究其其根根本本原原因因，经经营营体体制制未未理理顺顺，缺缺乏乏稳稳定定的的资资金金来来源源，内内部部控控制制不不严严是是主主要要因因素素。因因此此，需需要要通通过过调调整整业业务务范范围围，撤撤并并和和精精减减机机构构，建建立立健健全全规规章章制制度度，严严格格监监管管等等方方面面的改革，使信托业按正确的方向发展。的改革，使信托业按正确的方向发展。（四）在积极引进外资的同时注重引资质量。（四）在积极引进外资的同时注重引资质量。经经过过20多多年年的的实实践践，我我国国在在引引进进外外资资工工作作中中取取得得