长安汽车财务报表分析.doc

1、长安汽车（000625）财务报表分析分析人：蒋林霄 张利科 李怡洁 安 静 李春蓉第一章 重庆长安汽车股份有限公司简介重庆长安汽车股份有限公司，简称长安汽车或重庆长安， 为中国长安汽车集团股份有限公司旗下的核心整车企业，1996年在深圳证券交易所上市，A股代码000625，B股代码200625。其悠久的历史可追溯到洋务运动时期，起源于1862年的上海洋炮局，曾开创了中国近代工业的先河。伴随中国改革开放大潮，上世纪八十年代初长安正式进入汽车领域。1996年注册并成为极具竞争力的上市公司，目前拥有2家上市公司、4支股票。 重庆长安汽车股份有限公司产业涉及汽车、房地产、物流、IT等行业，主营业务为乘

2、用车和商用车开发、制造和销售。现拥有重庆、南京、南昌、河北4大生产基地、12个汽车制造工厂和2个独立的发动机制造工厂，福特、铃木、沃尔沃、马自达等多个全球战略合作伙伴，建立了重庆、上海、欧洲三个研发中心，在海外拥有已建和在建的6个生产基地：马来西亚、越南、美国、伊朗、埃及、墨西哥。总资产526亿元，员工近5万人。2009年，长安汽车自主品牌排名世界第13位、中国第一，成为中国汽车行业最具价值品牌之一。 长安汽车以“引领汽车文明、造福人类生活”为使命,致力于为全球消费者提供节能环保、安全时尚、经济适用的汽车。特别是在新能源领域走在了行业领先水平。2007年,中国第一台氢内燃机在长安成功点火,中国

3、第一辆产业化混合动力轿车杰勋下线；2008年,22辆杰勋混合动力轿车成功服务北京奥运会,长安成为国家新能源汽车“十城千辆”工程首批示范运行企业；2009年长安杰勋混合动力轿车作为行业唯一代表,成功驶入中南海成为国家机关工作运行车。在重度混合动力、-、纯电动等领域均已取得突破性进展。 1.1 主要推出车型 长安始终坚持“自主创新”与“合资合作”并举,先后携手福特、铃木、马自达、沃尔沃等跨国企业建立了战略合作伙伴关系。 长安汽车始终坚持走自主创新之路，着力提升自主研发能力，建立了中国重庆、上海、北京、哈尔滨、江西、意大利都灵、日本横滨、英国诺丁汉、美国底特律“五国九地、各有侧重”的研发格局；拥有核

4、心研发人员3000余人，优秀外籍专家70余人，国家“千人计划”7人，居中国汽车行业第一。2009年，长安汽车综合研发实力位居中国汽车行业第一。长安先后推出了长安之星2代、长安之星S460、长安星光4500、长安奔奔、长安杰勋、长安志翔、长安悦翔等多款自主产品。同时也制造和销售多种型号的江铃牌发动机，形成了微车、轿车、客车、卡车、SUV、MPV等低中高档、宽系列、多品种的产品谱系，拥有排量从0.8L到2.5L的系列发动机平台。具备了年产汽车130万辆、发动机130万台的能力。1.2企业发展沿革 一、实现从仿造到改进的跨越（建国前的87年-1980）：自1862年成立以来，长安力求学习先进技术，改

5、进设计了一系列国外特种产品，初步具备改进设计能力； 二、实现由特种产品到汽车的跨越（1950-1983年）：探索发展民用产品，引进微车、发动机技术，此后正式走上由特种产品向汽车跨越的道路； 三、引进消化吸收的自主创新阶段（1983-1995）：对引进的日本YJ5微型客车技术进行消化、吸收，不仅实现国产化，还改进开发出“长安之星”系列微型客车，技术实力快速提升； 四、自主创新打基础阶段（1995年-2000年）：1995年成立汽车技术中心，建立并不断完善技术开发体系和基础保障条件； 五、“以我为主、自主创新”阶段（2001年-今）。2001年开始选择正向开发的自主创新之路“掌握关键的、核心的、基

6、础的技术，最为扎实、有效的原始积累必经之路”，并成功探索出“以我为主，自主创新”的模式，2006年被国务院发展研究中心命名为“长安模式”。1.3 企业荣誉 长安之最： 我国最成功的“军民结合”型企业； 我国最早放眼看世界的企业 我国最早执行微车安全碰撞法规的企业，1999年8月13日，“长安之星”成功实现中国微车第一撞； 中国汽车行业、中国兵工行业最早荣获国家级管理创新一等奖的企业。 长安实力榜： 20022006年，长安上缴利税居重庆市第一位； 2003年，长安公司荣获“中国汽车工业50年50家发展速度最快、成长性最好的企业”荣誉称号； 2003年，长安公司“以实现敏捷管理为目标的信息化建设

7、”获第十届“国家级企业管理现代化创新成果一等奖”； 2006年，长安排名中国机械500强第11位； 2006年，长安排名年度中国上市公司100强第15位； 20042006年，连续三年排名我国汽车行业前四位。 2007年国家认定企业技术中心排名全国第12位。 营销点及售后服务点 长安集团公司总裁徐留平提出的“把握规律性、具有操作性、富有创造性”的三性原则已作为指导长安行销工作的重要指导方针。思考和行动找到规律，在实践中逐步形成易于理解执行的规范，使行销工作进入规范化、职业化，最终实现营销队伍从“业余选手到专业选手”的转变。长安汽车广泛分布的营销点和售后服务中心使长安的营销服务工作在服务文化、服

8、务制度、服务体系、客户管理、维修服务等方面得到了很大提升，在实践中获得了消费者的广泛认可，赢得了良好口碑。1.4 股本变动 重庆长安汽车股份有限公司系以长安汽车(集团)有限责任公司(以下简称长安集团)作为独立发起人，以其与微型汽车及发动机生产相关的经营性净资产及其在重庆长安铃木汽车有限公司的股权，折股506,190,000股投入，并于1996年10月31日以募集方式向境外投资者发行境内上市外资股(B股)250,000,000股而设立，总股本为756,190,000元。 1997年5月19日，经中国证券监督管理委员会同意，向社会公开发行人民币普通股(A股)120,000,000股，总股本增至87

9、6,190,000元。 2004年5月26日，以2003年末总股本1,226,666,000股为基数，按每10股派送红股2股，总股本增至1,471,999,200元。 2004年8月26日，经中国证券监督管理委员会同意，向社会公开增发人民币普通股(A股)148,850,000股，总股本增至1,620,849,200元。 2005年4月15日，公布2004年度报告，总股本为162084.92万股。 2006年5月11日，股权改置，总股本为162084.92万股。 2007年4月12日，2006年年度报告，总股本为162084.92万股。 2008年6月2日,10转2,总股本增至233402.28

10、48万股. 2009年6月1日，公司有限售条件的流通股11670.1142万股上市流通，总股本为233402.2848万股。 2010年3月9日公布2009年年度报告,总股本233402.2848万股. 2010年3月17日,公司回购注销836.5233万股B股,总股本减至232565.7615万股. 1.5 资产重组 2010年7月，长安汽车集团与标致雪铁龙集团正式签署合作协议，双方将以各自控股50%，在深圳建立合资企业。 2010年9月10日，长安汽车发出公告称：中国长安汽车集团已承诺将昌河汽车和哈飞汽车注入长安汽车之中,以避免未来可能发生的控股股东旗下企业同业竞争的问题。 2007-01

11、-06 合资或联营组建子公司 设立重庆长安模具制造有限公司 董事会批准 2005-07-16 合资或联营组建子公司 设立“兵器装备集团财务有限责任公司” 董事会批准 2004-10-30 合资或联营组建子公司 设立江西江铃控股有限公司 董事会批准 2003-08-21 合资或联营组建子公司 公司与长安汽车销售有限公司共同投资设立23家销售子公司2003-04-30 收购股份 收购长安集团持有的长安福特24%的股份 2002-04-23 收购股份 收购南京长安22.45的股份，合资或联营组建子公司 组建河北长安汽车有限公司，收购13家公司股份 1.6 股本结构公司主要有A、B和有限制条件股股东人

12、数及人均持股股票的股东人数和人均持股数能反映出庄家是否介入或介入程度。 一般我们认为股东人数越多，人均持股数越少，说明无庄介入或庄家介入不深；相反，股东人数越少，人均持股数越多，说明强庄介入1.7 长安汽车销量图中为长安汽车近年来的销售量08年：2008年，对国内汽车企业来说，是充满了挑战的一年。中国车市受到沉重打击，受雪灾、地震、人民币升值、原材料价格上涨、宏观政策变化、全球金融危机，以及国内外诸多不利因素的影响。受到这些因素的影响，长安汽车在08年的销售量也是呈下降趋势。当然，长安汽车自主品牌与合资品牌发展不平衡，对合资公司依赖严重，自主品牌发展欠佳等自身存在的问题也是制约其销量的因素之一

13、。09年：2009年，公司汽车产销量分别达到138.68 万辆和136.91万辆，同比分别增长66.87%和64.07%，在中国汽车市场上取得约10.03%的市场份额，比上年提高1.13 个百分点，销量继续居中国汽车业第4 位。如此大幅度的销量上身，主要是由国内汽车市场在2009年爆发出这种“井喷”式增长导致的，主要原因有二：其一，是汽车市场的刚性需求。中国城市化进程的快速推进，使中国汽车消费需求持续增长。其二，是国家在年内推出汽车产业调整和振兴规划、车购税减半征收、汽车下乡、汽车报废补贴和汽车以旧换新等一系列扩大汽车消费的政策，在很大程度上起到了稳定和推动市场的作用。为了提振国际金融危机下的

14、中国车市，2009年国内相继出台了购置税减半、汽车下乡、以旧换新等一系列刺激汽车消费的政策，2010年又加入了新能源汽车补贴、节能车补贴和车船税梯度收取等细则，大幅拉动了新车的销量，尤其是对小排量和节能减排车型效果明显。10年：10年的增长势头依然强劲，延续09年。公司2010年全年实现汽车产销量分别为186.4万辆和185.14万辆，同比增加34.41%和35.24%。第二章 行业分析1： 自2002年之后，中国汽车行业开始进入爆发式增长阶段，特别是随着私人消费的兴起，轿车需求量开始迅速攀升，并成为推动中国汽车发展的一股重要力量。与此同时，中国在全球汽车产业中的地位也逐渐上升。2007年，中

15、国汽车需求总量为879万辆，在全球市场占比从2001年4.3%上升到2007年的12.2%。2：2008年，对国内汽车企业来说，是充满了挑战的一年。中国车市受到沉重打击，受雪灾、地震、人民币升值、原材料价格上涨、宏观政策变化、全球金融危机，以及国内外诸多不利因素的影响，中国汽车市场在2008年产销增幅明显回落。2.1：最近几年我国汽车市场的行情 2008年1-11月，我国汽车制造行业实现累计产品销售收入2,618亿元，比上年同期增长了23.03%；实现累计利润总额189亿元，比上年同期增长了52.75%。 2009年，中国国内市场销售了1360万辆汽车，中国已成为世界上最大的轿车和面包车市场。

16、2009年是我国国内汽车产业“里程碑”式的一年，但是在国际市场上，我国汽车出口却呈现量价齐跌的态势。从出口数量来看，2009年，我国共出口整车及各类底盘37.07万台，同比减少44.7%，出口金额51.93亿美元，同比减少42.6%。整车出口几乎比2008年减少一半。尤其在去年一二月份，我国汽车出口总量触及谷底，虽然以后各月的出口量有所回升，但总体出口趋势与往年的增速相比已不可同日而语。 出口价格方面，除了轿车的平均出口价格出现回升，比2008年同期增加5%之外；其他车型的出口价格都出现回落，其中特种用途车的降幅最大，同比下降45%。 出口地区结构分布来看，2009年，我国汽车出口到世界上19

17、0个国家和地区，出口额前三位的国家分别是阿尔及利亚、越南和伊朗。2008年我国整车出口的主要目的国沙特和俄罗斯此次都未出现在前十位中，其他国家的排名变动也非常显著。无论是从出口数据看，还是从企业反映的出口信心来看，都显示出中国汽车出口正在经历着一场痛苦的调整过程。值得庆幸的是，从统计数字来看，我国汽车出口在2009年第四季度出现明显回升趋势，12月份出口达到43812辆，为全年最高月份。目前我国汽车市场自主品牌发展态势良好。2010年前10个月，自主品牌乘用车共销售503.81万辆，占乘用车销售总量的45.39%，同比增长1.18个百分点。受经济危机影响，我国经济发展速 度放缓，为了保增长、扩

18、内需、调结构，我国开始实施扩大内需政策、产业调整和振兴规划，促进汽车消费及汽车产业组织结构优化升级，刺激了国内汽车市场的快速复苏并呈现出较快的发展势头。未来我国汽车行业发展前景看好。（如图所示）2.2：2009年国外环境1. 美国经济复苏势头增强，汽车市场出现复苏迹象（美国汽车市场上消费者购车贷款平均利率为4.4%，跌至近8 年来最低。较低的购车贷款利率有效地提振了美国汽车市场。目前各大厂商推出的汽车消费优惠措施不会持续，未来美国汽车市场的走强仍需依靠国内经济的好转。）2. 欧洲经济疲软，汽车市场小幅增长（欧洲国家中，欧元区的希腊、西班牙、葡萄牙、意大利等部分国家负债严重，其中希腊主权债务危机

19、还持续恶化，加上冰岛火山灰影响，给欧元区复苏蒙上阴影。 ）3. 日本经济复苏趋势脆弱，汽车市场出现反弹（海外需求和政府刺激措施促使日本工业产值回升，经济也显示出复苏迹象，但通货紧缩和疲软的劳动力市场使得日本经济复苏仍显得非常脆弱。）2.3：2009年国内环境1. 市场销售平稳较快增长，汽车消费快速增长2. 居民消费价格同比上涨，通胀预期将影响未来汽车市场增长3. 企业景气指数持续提升，汽车产业处于鼎盛时期4. 城乡居民收入继续增长，汽车消费需求增加。5. 对外贸易加快恢复，汽车出口有所好转2.4：2009年国家政策1. 2009调整和振兴规划配套措施陆续出台：继续推动国内车市蓬勃发展（a:汽车

20、、摩托车下乡补贴政策不断落实完善 b:以旧换新工作正式启动 c:允许汽车金融公司发行金融债券 ）2. 2009“整车特征”政策取消：对车业本土化趋势影响有限3. 2009货车召回制度实施：促使商用车行业优胜劣汰4. 2009出台燃料消耗量标识管理规定：完善国内汽车节能管理体系5. 汽车下乡政策从2009年在全国的推广6. 燃油税正式实施7. 力挺自主品牌2.5：汽车销量分析1：总量：2008-2010汽车销量总量2：乘用车分析（1）总体概述 2009年，基本型乘用车（轿车）产销747.12万辆和747.31万辆，同比增长48.32%和48.07%；多功能乘用车（MPV）产销25.07万辆和24

21、.89万辆，同比增长30.76%和26.12%；运动型多用途乘用车（SUV）产销65.79万辆和65.88万辆，同比增长46.86%和47.15%；交叉型乘用车产销200.40万辆和195.05万辆，同比增长88.93%和83.39%。 09年进口车增速相对国产车较为温和 ，受金融危机、消费税调整、下半年供货量跟不上等因素影响，2009年1-11月中国进口车市场增速大幅回落，相比国产车40%以上的增长，进口车上牌量仅增长22.3%。上半年进口车市场呈现去库化特征，表现为海关汽车进口量（含CKD、商用车）远小于进口乘用车整车上牌量，价格波动明显。 附表：2008年轿车、乘用车销量附表：2009年

22、轿车乘用车销量（2）行业排名 2009年，乘用车销量排名前十位企业依次为：上汽通用五菱、上海大众、上海通用、一汽大众、北京现代、东风日产、重庆长安 、奇瑞、比亚迪和一汽丰田，分别销售97.68万辆、72.82万辆、70.84万辆、66.92万辆、57.03万辆、51.90万辆、51.85万辆、50.03万辆、44.84万辆和41.73万辆。同比增长66.68%、48.59%、63.97%、34.12%、93.65%、48.06%、95.16%、40.50%、1.6倍和14.00%。2009年，上述十家企业共销售乘用车605.64万辆，占乘用车销售总量的59%。附表：前十家汽车生产企业销量情况

23、单位：万辆、% 2：商用车分析（1）行业排名2009年，商用车销量排名前十位企业依次为：北汽福田、东风、一汽、江淮、重庆长安、金杯股份、重汽、江铃、凯马和上汽通用五菱，分别销售58.85万辆、44.99万辆、30.42万辆、19.54万辆、15.95万辆、15.78万辆、12.50万辆、11.12万辆、10.51万辆和8.82万辆。同比增长44.97%、19.33%、25.61%、33.58%、40.96%、7.95%、11.61%、20.38%、55.45%和36.87%。2009年，上述十家企业共销售商用车228.48万辆，占商用车销售总量的69%。（2）商用车与乘用车所占汽车销售的比例2

24、.6：汽车行业出现的问题和解决措施（1）我国出现的问题：1. 没有有名气的品牌2. 中小汽配生产企业利润空间进一步压缩3. 汽配行业出口以外资为主4. 汽车行业出口受到反倾销调查5. 我国的汽车行业存在着人才匮乏 国际普遍问题：全球石油资源有限，相关国家制定减少石油的依赖性的能源战略，同时各国针对汽车尾气排放标准的要求日益严格是新能源汽车发展的主要驱动力。（2）措施1. 混合动力企业开始大规模产业化。2. 插电式混合动力汽车越来越受到重视。3. 电动汽车开始进入市场，并有快速增长的趋势。 动力电池技术成为行业发展关键。混合动力汽车的核心技术在于能量转换系统；纯动力电池汽车是未来发展方向，核心技

25、术在电池技术上的突破。混合动力电池目前多采用镍氢材料，但镍氢电池部分重要技术指标已接近理论限值。若锂电池技术在其稳定性、安全性和生产成本问题得到解决，纯动力电池汽车的发展将得到加速。第三章 资产质量分析3.1 资产趋势分析3.1.1 资产总体分析长安汽车05-09年流动资产和固定资产变化长安汽车在08年和07年的资产大幅度减少，主要是由流动资产的减少引起的，原因可解释为全球金融危机对其销量的影响，2009 年度资产规模大幅度的增加，增加数额 910359 万元，增加速度为59.24%。其中，流动资产自2006年至2008年是逐年减少的，2008年至2009年大幅度增加，增加速度为127.97%

26、，而固定资产自2006年到2009年都是逐年减少的，2009年固定资产的减少速度为5.52%，说明相对于固定资产，流动资产对总资产变动的影响更大，公司的流动资产管理是财务管理的重点，所以，应该从流动资产规模与公司的生产能力是否相适应来进一步分析。 3.1.2 流动资产分析在公司的流动资产中，货币资金、债权（含应收票据和应收账款）、存货三个项目最为重要。一般而言，公司持有现金的目的是支付，债权和存货则是为周转准备的。长安汽车比较资产负债表（流动资产部分） 金额：元对流动资产部分进行比较分析，2009 年长安汽车流动资产增加7,649,859,400.89元，增加速度达127.97%。主要是由货币

27、资金、应收票据的增加拉动的，它们的增加速度分别为 113.06%、262.95%，预付款项、存货的增加速度分别为63.23%、50.64%。以下具体对其中的主要项目进行趋势分析：3.1.2.1 货币资金货币资金是企业在生产经营过程中停留在货币形态的那部分资产，包括库存现金、银行存款和其他货币资金。货币资金是企业流动性最强的资产，但也是企业获利能力最差的资产。企业货币资金越多，说明企业的支付能力和财务适应能力越强。反之，货币资金越少，企业的支付能力和财务适应能力就越差。 2009年度长安汽车的货币资金为 346 050万元，较 08增加了113.06%，如下表中，分别为汽车行业几个主要企业货币资

28、金占营业收入与占总资产的比例。长安汽车货币资金持有规模同行业比较表长安汽车的货币资金占营业收入的比例在同行业中是比较低的，占总资产的比例也是同行业中较低的，而且低于平均水平。从这个程度上说，长安汽车的流动性、支付能力与财务适应能力差。而货币资金的规模同时又与企业在货币市场上的筹资能力有关。由上图，长安汽车在 2009 年度，筹资现金流入为 16.8亿人民币，高于平均水平。从其筹资额可以推测出长安汽车在资本市场上比较容易筹集资金，这点可以适当的来弥补其货币资金持有规模较小带来的风险和不足。 与 2008相比，长安汽车 2009年货币资金持有量增加113.06%，经分析，长安汽车在09年通过销售商

29、品、提供劳务收到的现金大幅增加，由08年的9,118,470,503.03增加到09年的16,028,887,338.05，增加速度为75.78%，所以经营活动的变化是导致长安汽车货币资金大幅增长的主要原因。3.1.2.2 应收票据长安汽车应收票据持有量长安汽车2009年应收票据比08年增加 262.95，其中商业承兑汇票增加幅度为1282083760，增加速度为 531.06%。但是我国的票据市场并不太发达，如此大的增长足以引起我们注意。我们对造成这种变化的原因进行如下分析。可以看到，长安汽车08年到09年的营业收入有大幅度的增加，相比于06年，差不多的营业收入，但是09年的应收票据却有大幅

30、度的增长，我们认为主要原因是09年以来，随着中国的汽车金融业务的发展，长安汽车大量增加使用汽车金融工具，以提高汽车销售量所致。另外还应该考虑企业将部分应收账款转化为应收票据，而少提坏账准备的行为。 3.1.2.3 应收账款如图为长安汽车应收账款五年的变动，06 年至 09年长安汽车的应收账款是在逐年减少。但是由下图我们发现：对比于08年的长安汽车的财务报告发现，08年营业收入的减少成为应收账款减少的部分解释原因，而2009年长安汽车应收账款较上一年度减少258885588.34元，减少比例为 64.94%，而营业收入是有大幅度增加的，应收票据也有大幅度的增加，那么这就有可能是因为企业将部分应收

31、账款转化为应收票据，而少提坏账准备的行为。这就给我们充分的理由来具体的分析其应收账款减少的原因。三年以上的应收账款减少幅度较小，而2-3年的应收账款在总体减少的趋势下是增加了168.93%，而一年以内和1-2年的应收账款有较大幅度的减少，说明企业可能发生短期债务客户故意拖延欠款，发生坏账的可能性增加。相比于08年，09年长安汽车的坏账计提比例是有大幅度增加的，对单项重大应收账款由08年计提的9.23%增加到55.01%，增幅达496%，单项金额不重大的应收账款的计提比例由38.98%增加到了84.59%，增幅达117%。说明09年长安汽车的应收账款质量欠佳。如图，前五名债务人的应收账款占总应收

32、账款的 46.29%，而且有16.14%的应收账款是五年以上的，出现坏账的可能性极高。而且剩下的都为发生在一年以内的，这种比较集中的应收账款反映了一定的风险。第一名为关联方交易，应收账款金额为 39397444 元，占应收账款的18.61%。3.1.3 非流动资产长安汽车09年度非流动资产增加1453732616元，增加速度为15.48%，其中长期股权投资、投资性房地产、变动幅度都比较小，在合理的范围内，固定资产有5.52%的下降幅度，但是由于长安汽车09年销量增长了64.07%，则存在销量的增长与公司的生产能力是否相适应的问题，不过从报表附注中，下降的主要原因是固定资产的折旧和减值的增加，不

33、过其在机器设备、运输设备和房屋及建筑物项目上是增加的，而且09年重组后，长安汽车集团的整车生产能力达到220万辆，是足以满足现在的销售量的，但是总体来说增加的力度不够，使其固定资产的质量是下降的，这对销量增长中的长安汽车来说是值得注意的。递延所得税资产有大幅度的增加，代表以后支付所得税的压力变小。长期待摊费用减少可说明资产质量在提升。无形资产的变动是最大的，增幅达222.97%，主要原因是土地使用权和非专利技术的大幅度增加，而且通过长安汽车披露的会计报表附注得知，其通过内部研发形成的无形资产所占无形资产的比例由08年的11.56%增加到09年的55.34%，可以说明长安汽车注重自主研发，其可持

34、续发展能力是值得期待的。可供出售金融资产的增幅很大，主要是由于市价上升造成的。3.2 资产结构分析通过对长安汽车的共同比资产负债表的分析，可以了解该公司资产结构变化的主要原因有以下几个方面：1.该公司的资产结构中流动资产的比重2008年为38.9%，2009年为55.69%，有所上升。长安汽车主要从事乘用车和商用车开发、制造和销售，其流动资产比例较大幅度上升，直观上反映了企业资产的流动性和变现能力变强，偿债能力和承担风险的能力有所上升。这主要是由于企业在09年销量的增加导致营业收入的增加而造成的，从此而推断出企业的盈利能力增加的论点还有待进一步的商讨。 2.长安汽车货币资金、应收票据的比重都有

35、较大的增幅，主要是因为营业收入在09年有大幅度的增加，以及长安汽车在汽车金融工具上的使用的原因。存货的比重有所下降，但绝对值是有所上升的，但相比于营业收入的增加速度，存货的增加速度较缓，那么存货的周转是否与销售量相适应有待进一步分析。3.长安汽车的非流动资产的比重08年为61.10%，09年为44.31%，有所下降，这主要是因为流动资产的大幅度上升使得其总资产上升，所以非流动资产所占比重相对下降。4.长安汽车的固定资产比重 2008年为21.69%，2009年为 12.87%，比重下降了8.82%，固定资产比重有所下降并不能说明长安汽车的生产经营规模减小，2009年固定资产比重有所下降的主要原

36、因是固定资产的折旧和减值的增加，以及总资产的上升导致其比重相对而言的下降。在报表附注中，可知在机器设备、运输设备和房屋及建筑物项目上是增加的。无形资产所占比重上升0.77%，主要原因是土地使用权和非专利技术的大幅度增加。通过长安汽车披露的会计报表附注得知，其通过内部研发形成的无形资产所占比例由08年的11.56%增加到09年的55.34%，可以说明其可持续发展能力是值得期待的。 3.3 营运能力分析 1、流动资产周转率流动资产周转率是反映流动资产周转速度的重要指标。流动资产周转率的计算是否准确是关系到能够正确地反映流动资产周转速度和正确地评价企业流动资产利用效果的重要问题。在企业财务管理中，是

37、以一定时期内流动资产周转次数或天数说明流动资产的周转速度的，一般以周转天数来表示。流动资产周转率（次）=营业收入净额/平均流动资产总额 在销售利润不变的情况下，流动资产周转速度越快，企业的盈利能力越强。流动资产周转率名称2009年2008年2007年重庆长安2.572.201.51江淮汽车5.146.156.33一汽轿车3.363.102.23东风汽车1.621.511.55上海汽车2.141.912.00流动资产周转率从上表可以看出，重庆长安公司流动资产周转率逐年变大，说明该公司逐年扩大了企业的资产投入。在销售利润不变的情况下，该公司的盈利能力逐年加强，对比同行业该指标的质量，重庆长安公司处

38、于中间地位。2、存货周转率 在流动资产中，存货所占的比重较大。存货的流动性，将直接影响企业的流动比率，因此，必须特别重视对存货的分析。存货的流动性，一般用存货的周转速度来反映。存货周转率=销售营业成本/存货平均余额 存货周转天数=360 天/存货周转率 存货周转率指标的好坏反映存货管理水平的高低，它不仅应影响企业的短期偿债能力，也是整个企业管理的重要内容，它对企业经济效益的实现有直接影响。一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快，其短期偿债能力越强，企业资金利用效率越高。提高存货周转率可以提高企业的变现能力，而存货周转速度越慢则变现能力越差

39、。 存货周转率公司名称200920082007重庆长安9.686.584.14江淮汽车16.5915.7214.88一汽轿车15.479.996.40东风汽车5.034.615.62上海汽车15.3912.1910.07存货周转率从上图可以看出，重庆长安公司的存货周转率逐年上升，说明该公司加强了对存货的管理，提高了变现能力，减小了短期借款的压力。但是在同行业中对比该指标的质量处于弱势地位。3.应收账款周转率应收账款周转率，又称应收账款周转次数，指一定时期内应收账款转为现金的平均次数，反映企业应收账款回笼的能力。应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额在上市公司财务报表上，一般没有披露赊销

40、收入净额，这时只能用销售收入净额代替。应收账款周转率反映了上市公司资产利用的效率，该比率越高，说明企业经营越好。应收账款周转率公司名称200920082007重庆长安93.6224.3817.90江淮汽车56.0941.0048.13一汽轿车203.90150.42178.87东风汽车24.1315.0816.66上海汽车40.3229.8828.52应收账款周转率应收账款周转率如图所示，与同行业其他企业相比，重庆长安公司应收账款周转率较高，而且逐年呈现上升的趋势。从而说明该企业的资产利用效率较高，应收账款回笼的能力较强，企业经营状况较好，尤其体现在09年。4.总资产周转率总资产周转率是指企业

41、销售收入净额与资产总额的比例，这是反映全部资产综合利用效率的指标。通过该项至指标，经营者可以了解企业总资产的周转次数，借以评估企业全部资产的运用以取得收益。尽管各项资产在收益中发挥的作用是不同的，但它们对收益的取得都是必不可少的。 总资产周转率=营业收入净额/平均资产总额 它是衡量一个企业在一定得会计期间内全部资产的运用效率，资产周转次数的多少，意味着企业资产投入所取得的效果如何，一般来讲，周转次数越多，表明资产周转速度越快，资产利用效果越好，企业的销售能力也就越强。相反，则说明企业利用全部资产经营的效率较差，最终会影响企业的盈利能力。这时，企业就应该采取措施，提高各项资产的利用效率，从而增加

42、营业收入或处理闲置资产。 总资产周转率公司名称200920082007重庆长安1.270.900.73江淮汽车1.901.802.10一汽轿车2.262.061.53东风汽车1.101.071.16上海汽车1.141.011.11总资产周转率总资产周转率从上图可以看出，重庆长安公司总资产周转率从2008年较2007年快了0.17次，从 2009年较 2008 年快了 0.37次，从而说明该公司总资产周转次数逐年加快，说明了该公司的资产利用效果越好，企业的销售能力也逐年加强。说明重庆长安公司加强了资产管理，导致总资产周转率提高。 整个汽车行业在 2009 年的资产周转率呈上升或下降趋势，说明市场

43、需求的变化较大。3.4 负债分析2009年度重庆长安公司流动负债的总体变化很大，增加7206015836 元，增长速度为 97.78%。从流动负债各个项目上看，短期借款、交易性金融负债有下降的趋势，分别为-79.4%和-53.3%、其中应缴税费有巨幅增长，增加速度308.63%，其余大部分为增加趋势和少部分的下降趋势。其中应付票据、应付账款、增长的速度分别为 25.67%、176.36%、应付利息的下降速度为-65%。从重庆长安公司的财务报告中，对这些项目变化的解释为，增加了应付票据和应付账款的比重而减少了银行贷款的筹资行为，所以短期贷款的减少使得应付利息的相应减少，应交税费期末数较期初数增加

44、 308.63%，主要系公司增值税期末数较期初数增加，而营业税 期末数较期初数减少所致。因本期期末材料采购额减少，相应的可抵进项税减少，期末增值税较期初数增加。营业税期末数较期初数减少。本年度该公司的非流动负债中专项应付款增长速度巨大，增幅为1257.64%，其他非流动负债减少，其余项目均为增加。非流动负债是企业长期资产占用资金的主要来源渠道，也是企业经营所需长期资金的重要保证。与流动负债相比，非流动负债的还款风险和压力都较小。重庆长安公司的非流动负债的比例较高，说明了长安公司非流动负债的还款风险和压力都较小。3.5所有者权益分析股东权益 2009年较 2008 年，共增加了 11859325

45、03 元增长速度为 15.38%。其中股本、没有变动，资本公积、盈余公积呈现增长趋势，增幅分别为12.94%和11.89%。主要是未分配利润大幅增加 912404301元。其中少数股东权益呈减少趋势。3.6偿债能力分析偿债能力的分析对于企业债权人、投资者、经营者都有重大的意义，通过分析企业资产负债情况，预测其偿债能力对于他们做出决策提供很有力的财务指标。下面从短期偿债能力以及长期偿债能力来两方面来分析。1.短期偿债能力分析 年度流动比率分析 指标05年06年07年08年09年流动比率1.120.950.970.810.94 从上图可以看出，重庆长安公司历年流动比率都比较稳定，除了05年流动比率

46、在1以上而外，其他年度的都在1以下，说明该公司历年来的短期偿债能力都很弱，流动负债的安全性很低。指标数值行业平均值流动比率0.941.13速动比率0.760.86现金比率0.240.38如图所示，重庆长安公司的流动比率、速动比率以及现金比率均处于较低水平。流动比率远低于 2，虽然同行业的平均值要比 2 低，但是该公司的流动比率过低，短期偿债能力较低。再分析速动比率来精确的预算企业的偿债能力，由上图可以看到重庆长安公司的速动比率仍然是低于行业的平均水平，其短期偿债能力存在很大的问题。 现金比率是企业现金类资产与流动负债的比率，更能反应企业的直接偿债能力。该公司的现金比率仍然不够理想，远低于 1 且低于行业平均值。以上三个指标共同反映了重庆长安公司的短期偿债能力有一定得问题。 2.长期偿债能力分析指标数值行业平均值资产负债率86