财务报表分析(对比分析).docx

1、目录1战略分析21.1企业简介21.2行业分析22 会计分析33 财务分析33.1资产负债表水平分析33.2 资产负债表垂直分析63.2.1 垂直分析表63.2.2 经营资产与非经营资产的比例关系83.2.3 固定资产与流动资产的比例关系93.2.4流动资产的结构比例93.2.5负债结构分析103.3利润表水平分析113.3.1利润表水平分析表113.3.2营业利润分析123.3.3利润总额分析123.3.4净利润分析123.4 利润表垂直分析123.5现金流量表水平分析133.6现金流量表垂直分析163.7现金流量表项目分析193.7.1经营活动的现金流量分析193.7.2投资活动现金流量分

2、析193.7.3筹资活动现金流量分析193.8盈利能力分析203.9营运能力分析223.9.1总资产营运能力分析223.9.2流动资产营运能力分析233.9.3存货周转速度分析243.9.4应收账款周转速度分析243.9.5固定资产周转速度分析253.9.6厦门钨业与天钨高新营运能力对比分析253.10偿债能力分析273.11增长能力分析293.11.1资产增长率分析293.11.2销售增长率分析303.11.3净利润增长率313.11.4股东权益增长率333.11.5可持续增长率351战略分析1.1企业简介公司是于1997年12月22日经福建省人民政府闽政体股199748号文批准,由福建省冶

3、金工业总公司(现变更为:福建省冶金(控股)有限责任公司)作为主要发起人,联合五矿发展股份有限公司(后变更为:五矿龙腾科技股份有限公司)、日本国东京钨株式会社(现变更为:日本国联合材料株式会社)、日本国三菱商事株式会社、韩国大韩重石株式会社、福建省五金矿产进出口公司和厦门市宝利铭贸易有限公司等六家国内外企业,在对福建省厦门钨品厂进行整体改制的基础上,以发起设立方式设立的股份有限公司。 公司主要经营氧化钨、钨粉等产品的生产与销售，兼营房地产业务。2006年，公司开始涉足稀土产业。兼营房地产开发与经营。 公司在2014年经过积极争取，公司被列入国家六大稀土集团1.2行业分析中国经济增速放缓，步入新常

4、态，世界有色金属价格一路走低，其中钨、钼、稀土受WTO败诉等因素影响，价格一路下跌。面对新的经济形势，新的市场特点、新的竞争态势，公司围绕年初制定的目标，认真贯彻落实“通过硬质合金把厦钨做强，通过能源新材料把厦钨做大，通过技术创新把厦钨做优，通过制度建设把厦钨做稳”的发展战略，通过加强管理降低生产成本，通过削减呆滞库存减少资金占用、提高资金使用效率，通过减员增效提高劳动生产率等措施，努力减少因外部经济形势所带来的影响。坚持“以钨为主业，以钼系列产品和能源新材料为两翼，以房地产为一个时期的利润增长点”的战略定位，秉承“稳中求进，做大市场，获长远利”的企业方针，以“体制创新、机制创新、技术创新、管

5、理创新”为动力，通过硬质合金和钨钼深加工产品的快速发展把厦钨做强，通过能源新材料（稀土）产业链的形成和产销量的增长把厦钨做大，通过提高新产品销售收入和利润贡献比例把厦钨做优，通过制度建设和企业文化建设把厦钨做稳。钨钼行业方面，钨资源集中度较高，老矿山资源量及产量不断减少，而钨的需求保持稳定。并有一定的增长，因此，钨原料市场竞争较为理性，长期来看，钨价将持续温和上涨；钨中间制品受产能过剩的影响，市场处于激烈的竞争中，成本控制水平高、具有规模效应的企业将会有一定的优势；随着中国工业化、信息化、城市化过程的加快，高档硬质合金及高精度工具市场将有大的需求，给国内企业带来一定的机遇，但国外先进企业的优势

6、在中短期内难以被打破；由于LED的快速发展，照明丝材市场将愈加萎缩，丝材企业亟需转型，开拓新的市场；钼行业处于供远大于求状态，未来一两年仍处于低谷。2 会计分析公司按照企业会计准则的规定，合理的制定了会计政策并严格的实施了会计政策。披露了相关的会计数据及重要财务指标。对会计政策的变更调整和做了相应披露，解释了变更和调整的原因。3 财务分析3.1资产负债表水平分析表3-1 厦门钨业公司资产负债表水平分析表 单位：百万元项目期末余额期初余额变动额变动%对总资产的影响/%流动资产：货币资金1084.85705.93378.9353.68%2.45%应收票据379.38531.76-152.39-28

7、.66%-0.99%应收账款1120.381089.3931.002.85%0.20%预付款项171.05296.35-125.30-42.28%-0.81%其他应收款197.82396.21-198.39-50.07%-1.28%存货4825.224338.46486.7611.22%3.15%划分为持有待售的资产一年内到期的非流动资产其他流动资产1546.48916.52629.9668.73%4.08%流动资产合计9325.188274.621050.5612.70%6.80%非流动资产：可供出售金融资产17.2817.280.000.00%0.00%持有至到期投资长期应收款6.916.

8、770.142.05%0.00%长期股权投资530.97549.33-18.37-3.34%-0.12%投资性房地产210.95274.35-63.40-23.11%-0.41%固定资产4884.974142.09742.8817.93%4.81%在建工程714.45753.44-39.00-5.18%-0.25%工程物资22.6437.51-14.87-39.65%-0.10%固定资产清理7.92-7.92-100.00%-0.05%无形资产784.99805.26-20.27-2.52%-0.13%开发支出0.001.59-1.59-100.00%-0.01%商誉150.83150.830

9、.000.00%0.00%长期待摊费用137.16129.327.846.06%0.05%递延所得税资产486.09293.72192.3665.49%1.25%其他非流动资产45.795.5040.29732.49%0.26%非流动资产合计7993.027174.93818.0911.40%5.30%资产总计17318.2015449.541868.6612.10%12.10%流动负债：短期借款801.48989.70-188.22-19.02%-1.22%应付票据164.34164.341.06%应付账款1202.731030.75171.9816.68%1.11%预收款项1211.672

10、338.32-1126.66-48.18%-7.29%卖出回购金融资产款应付手续费及佣金应付职工薪酬152.62168.81-16.19-9.59%-0.10%应交税费1146.13844.72301.4135.68%1.95%应付利息2.306.23-3.93-63.06%-0.03%应付股利164.004.15159.853854.49%1.03%其他应付款138.68242.90-104.22-42.91%-0.67%一年内到期的非流动负债2088.94611.491477.46241.62%9.56%其他流动负债流动负债合计7072.886237.06835.8213.40%5.41%

11、非流动负债：长期借款221.161750.60-1529.44-87.37%-9.90%应付债券619.791115.82-496.03-44.45%-3.21%其中：优先股永续债长期应付款37.1339.31-2.18-5.55%-0.01%长期应付职工薪酬专项应付款54.1132.8321.2864.82%0.14%预计负债5.955.610.346.03%0.00%递延收益152.00136.3215.6811.50%0.10%递延所得税负债63.9468.37-4.43-6.49%-0.03%其他非流动负债非流动负债合计1154.073148.86-1994.79-63.35%-12.

12、91%负债合计8226.959385.92-1158.97-12.35%-7.50%所有者权益股本831.98681.98150.0021.99%0.97%资本公积3600.93766.322834.61369.90%18.35%减：库存股其他综合收益-5.85-6.070.22-3.62%0.00%专项储备97.2376.2820.9527.46%0.14%盈余公积316.88244.0972.7929.82%0.47%一般风险准备未分配利润2595.342397.51197.838.25%1.28%归属于母公司所有者权益7436.514160.123276.4078.76%21.21%合计

13、少数股东权益1654.731903.50-248.77-13.07%-1.61%所有者权益合计9091.256063.623027.6349.93%19.60%负债和所有者权益总计17318.2015449.541868.6612.10%12.10%通过水平分析可以看出，厦门钨业公司总资产本期增加18.69亿元，增长幅度为12.10%，说明该公司本年资产规模有正常幅度增长，进一步分析可以发现以下事实：流动资产增加了10.51亿元，增长幅度12.70%，使得总资产规模增加了6.8%。如果就这一变化来看，该公司的资产流动性有所增强。其中货币资金增加了3.79亿增长幅度为53.68%。存货增加了4.

14、87亿元，增幅为11.22%。主要是由于公司本年度完成了非公开发行股票，募集资金净额29.75亿元，并全部用于补充流动资金。尚未使用完毕的资金补充货币资金。因此流动资产和货币资金都有较大幅度的增长。其他流动资产增加了6.30亿幅为68.73%。这种变化对增强企业的偿债能力，满足资金流动性的需求是有利的。但是，对于货币资金的变化，还应该结合该公司的现金流量，从资金利用效果进行分析，以做出合适的评价。其中，存货和其他流动资产的增幅相对较大，应当结合公司的附注等其他报表信息综合分析。而其他应收款减少1.98亿元，减幅为50.07%，说明该公司该年度应收款减少。其余项目虽有所变动，但影响较小。固定资产

15、净额增加了7.43亿元，增幅为17.93%，是总资产规模增加了4.81%，是非流动资产中对于产变动影响最大的项目。固定资产规模体现了一个企业的生产能力，但仅仅根据固定资产净值的变动不能得出企业生产能力是上升还是下降的结论。固定资产的净值反映出企业占用的固定资产项目上的资金，即受到固定资产原值变动的影响，也受到固定资产折旧的影响。本年度负债减少了1.16亿元，减幅12.35%，使得权益总额减少了7.50%。其中非流动负债减少了19.95亿元.，减幅为63.35%，主要是由于长期借款和应付债券的大幅减少而引起的。一年内到期的非流动负债增加了14.77亿元，增幅为241.62%。说明该公司的偿债压力

16、增大。预收账款减少11.27亿元，减幅为48.18%。本年度所有者权益增加了30.27亿元，增幅为49.93%，对所有者权益总额影响19.60%，其中股本增加了1.50亿元，增幅为21.99。资本公积增加了28.35亿元，增幅为369.90%。归属于母公司所有者权益增加了32.76亿元，增幅为78.76%。而与其同行业的中钨高新公司， 2014年中钨高新流动资产减少18.24亿，减幅高达30.19%，占其总资产的18.97%，总资产减少了18亿。说明本年度该公司的规模在缩小，财务状况不容乐观。就这两家公司对比来看，夏门钨业的财务状况还是比较不错的。3.2 资产负债表垂直分析 3.2.1 垂直分

17、析表表3-2 厦门钨业2014年资产负债表垂直分析表 单位：百万元项目期末余额期初余额期末/%期初/%变动情况/%流动资产：货币资金1084.85705.936.26%4.57%1.70%应收票据379.38531.762.19%3.44%-1.25%应收账款1120.381089.396.47%7.05%-0.58%预付款项171.05296.350.99%1.92%-0.93%其他应收款197.82396.211.14%2.56%-1.42%买入返售金融资产存货4825.224338.4627.86%28.08%-0.22%其他流动资产1546.48916.528.93%5.93%3.00

18、%流动资产合计9325.188274.6253.85%53.56%0.29%非流动资产：发放贷款及垫款可供出售金融资产17.2817.280.10%0.11%-0.01%持有至到期投资长期应收款6.916.770.04%0.04%0.00%长期股权投资530.97549.333.07%3.56%-0.49%投资性房地产210.95274.351.22%1.78%-0.56%固定资产4884.974142.0928.21%26.81%1.40%在建工程714.45753.444.13%4.88%-0.75%工程物资22.6437.510.13%0.24%-0.11%固定资产清理7.920.00%

19、0.05%-0.05%无形资产784.99805.264.53%5.21%-0.68%开发支出0.001.590.00%0.01%-0.01%商誉150.83150.830.87%0.98%-0.11%长期待摊费用137.16129.320.79%0.84%-0.05%递延所得税资产486.09293.722.81%1.90%0.91%其他非流动资产45.795.500.26%0.04%0.23%非流动资产合计7993.027174.9346.15%46.44%-0.29%资产总计17318.2015449.54100.00%100.00%0.00%流动负债：短期借款801.48989.704

20、.63%6.41%-1.78%应付票据164.340.95%0.00%0.95%应付账款1202.731030.756.94%6.67%0.27%预收款项1211.672338.327.00%15.14%-8.14%卖出回购金融资产款0.00%0.00%0.00%应付手续费及佣金0.00%0.00%0.00%应付职工薪酬152.62168.810.88%1.09%-0.21%应交税费1146.13844.726.62%5.47%1.15%应付利息2.306.230.01%0.04%-0.03%应付股利164.004.150.95%0.03%0.92%其他应付款138.68242.900.80%

21、1.57%-0.77%一年内到期的非流动负债2088.94611.4912.06%3.96%8.10%其他流动负债0.00%0.00%0.00%流动负债合计7072.886237.0640.84%40.37%0.47%非流动负债：0.00%长期借款221.161750.601.28%11.33%-10.05%应付债券619.791115.823.58%7.22%-3.64%其中：优先股永续债0.00%长期应付款37.1339.310.21%0.25%-0.04%长期应付职工薪酬专项应付款54.1132.830.31%0.21%0.10%预计负债5.955.610.03%0.04%0.00%递延

22、收益152.00136.320.88%0.88%0.00%递延所得税负债63.9468.370.37%0.44%-0.07%其他非流动负债0.00%0.00%0.00%非流动负债合计1154.073148.866.66%20.38%-13.72%负债合计8226.959385.9247.50%60.75%-13.25%所有者权益股本831.98681.984.80%4.41%0.39%资本公积3600.93766.3220.79%4.96%15.83%减：库存股0.00%0.00%0.00%其他综合收益-5.85-6.07-0.03%-0.04%0.01%专项储备97.2376.280.56%

23、0.49%0.07%盈余公积316.88244.091.83%1.58%0.25%一般风险准备0.00%0.00%0.00%未分配利润2595.342397.5114.99%15.52%-0.53%归属于母公司所有者权益7436.514160.1242.94%26.93%16.01%合计少数股东权益1654.731903.509.55%12.32%-2.77%所有者权益合计9091.256063.6252.50%39.25%13.25%负债和所有者权益总计17318.2015449.54100.00%100.00%0.00%通过资产负债表垂直分析表，我们可以看出。从静态方面来看，就一般意义而言

24、，流动资产变现能力强，其资产风险较小；而非流动资产变现能力较差，其资产的风险较大。所以，流动资产比重较大时，企业资产的流动性强而风险小；非流动资产比重较大时，企业资产弹性较差，不利于企业灵活调度资金，风险较大。厦门钨业公司本期的流动资产比重为53.85%，占资产较大的比例。根据该公司的资产结构，可以认为该公司资产的流动性较强，资产风险较小。从动态方面分析，厦门钨业公司流动资产比重上升了0.29%，非流动资产比重下降了0.29%。结合资产各项目的结构变动情况看，变动幅度不是很大，说明该公司的资产机构相对稳定。针对以上分析，财务人员可以从以下角度对资产结构进行具体分析。3.2.2 经营资产与非经营

25、资产的比例关系 表3-3 经营资产与非经营资产的比例关系表 单位：百万元 项目期末余额期初余额期末/%期初/%变动情况/%经营资产货币资金1084.85705.936.26%4.57%1.70%预付款项171.05296.350.99%1.92%-0.93%存货4825.224338.4627.86%28.08%-0.22%固定资产4884.974142.0928.21%26.81%1.40%在建工程714.45753.444.13%4.88%-0.75%无形资产784.99805.264.53%5.21%-0.68%经营资产合计12465.5411041.5471.98%71.47%0.51

26、%非经营资产应收票据379.38531.762.19%3.44%-1.25%应收账款1120.381089.396.47%7.05%-0.58%其他应收款197.82396.211.14%2.56%-1.42%长期股权投资530.97549.333.07%3.56%-0.49%工程物资22.6437.510.13%0.24%-0.11%开发支出0.001.590.00%0.01%-0.01%长期待摊费用137.16129.320.79%0.84%-0.05%递延所得税资产486.09293.722.81%1.90%0.91%其他非流动资产45.795.500.26%0.04%0.23%非经营资

27、产合计2920.213034.3316.86%19.64%-2.78%根据上表可以看出，统计了厦门钨业公司经营资产与非经营资产的合计和比例。厦门钨业公司的经营资产与非经营资产都有所变动，由于非经营资产的减少速度高于经营资产的增长速度，经营资产增加0.51%，非经营资产减少2.78%，表明该公司的实际经营能力相对有所下降。总体来看，该公司的经营资产与非经营资产的比例合理。单独来分析，经营资产合计有所上升，但下降幅度很小，不明显。同时，非经营资产相对下降幅度大，但也不能说明企业的经营能力如何变动。3.2.3 固定资产与流动资产的比例关系由资产负债表的垂直分析表可以看出，厦门钨业公司本年度流动资产比

28、重为53.85%，固定资产比重为28.21%，固流比例大致为1:1.91；上年度流动资产比重为53.56%，固定资产比重为26.81%，固流比例大致为1:2.00；如果说该公司上年度是保守型固流结构政策，那么本年度基本没有发生转变。3.2.4流动资产的结构比例表3-4 流动资产的结构比例表 单位：百万元项目本年上年本年上年差异货币资产1084.85705.9311.63%8.53%3.10%债券资产1868.632313.7120.04%27.96%-7.92%存货资产4825.224338.4651.74%52.43%-0.69%其他流动资产1546.48916.5216.58%11.08%

29、5.51%合计9325.188274.62100.00%100.00%0.00%从上表中可以看出，货币资金的比重上升，厦门钨业公司的即期支付能力有所增加。债券资产的比重相对来说大幅度下降，同时，存货比重本来就较高，本年度有所下降，但不明显，应当与固定资产变动请款联系起来进行分析。其他流动资产也有较高的增幅。3.2.5负债结构分析表3-5 负债结构分析表 单位：百万元项目本年上年本年上年差异流动负债合计7072.886237.0685.97%66.45%19.52%非流动负债合计1154.073148.8614.03%33.55%-19.52%负债合计8226.959385.92100.00%1

30、00.00%0.00%由上表可以看出，厦门钨业公司流动负债的比重比较高，而且本年度比率大幅度上升，表明该公司在使用负债资金时候，以短期资金为主。由于流动负债对企业资金流动性的要求相对来说比较高，因此该公司所奉行的负债筹资政策会增加公司的偿债能力，承担较大的财务风险，但同时也会降低公司的负债成本。有利有弊的同时，公司更应该平衡流动负债与非流动负债的比率。3.3利润表水平分析3.3.1利润表水平分析表表3-6 厦门钨业利润表水平分析表 单位：百万元科目2013年度2014年度增减额增减/%一、营业收入9875.4510142.73267.282.71%减:营业成本6858.566929.5370.

31、961.03%营业税金及附加663.14729.7166.5710.04%销售费用190.74193.943.191.67%管理费用700.75775.8175.0610.71%财务费用224.57251.0926.5311.81%资产减值损失47.24103.6656.42119.43%投资收益126.8852.48-74.40-58.64%其中:对联营企业和合营企业的投资权益0.33-18.37-18.70-5600.10%二、营业利润1317.331211.47-105.85-8.04%营业外收入105.54155.9950.4547.80%减:营业外支出85.8936.33-49.57

32、-57.71%其中:非流动资产处置净损失4.2714.9210.64249.05%三、利润总额1336.981331.14-5.84-0.44%减:所得税388.14397.839.702.50%四、净利润948.84933.31-15.53-1.64%归属于母公司所有者的净利润459.55441.12-18.43-4.01%少数股东损益489.29492.192.900.59%从上表中可以看出，公司的营业收入在稳定增加，但是营业利润却下降很多。通过查看公司附注，我们发现主要是以为公司主营的钨钼产品受市场影响价格有所下跌。公司的房地产业务为公司创造了68.68%的利润。另一方面，通过分析发现，

33、公司2014年的投资收益不是很理想，投资收益比上年度减少了74.4百万元，减少幅度为58.64%。其中，对联营企业和合营企业的投资收益特本年度亏损18.37百万元。 3.3.2营业利润分析 公司的营业利润减少了8.04%，这是由于该公司的营业收入小幅增加了2.71%的基础上营业成本和费用也增加了，营业成本增加较少，为1.03%，管理费用和财务费用各增加了10.71%和11.81%，增长幅度大于营业收入，本年投资收益也有一定幅度的减少，为58.64%。3.3.3利润总额分析 公司利润总额减少了583.61万元，减少了0.44%，营业利润本来是减少了8.04%，由于营业外收入增加了47.80%的同

34、时营业外支出减少了57.71%使得 亏损得到减少。3.3.4净利润分析该公司2014年实现净利润9.33亿元，比上年减少了0.15亿元，减少了1.64%，呈略微下降，基本不变的状况。从水平分析表看，公司的利润总额基本保持不变， 所得税的略微增加2.50%导致净利润的小幅降低，降低了1.64%。3.4 利润表垂直分析 表3-7 厦门钨业利润表垂直分析表 单位：百万元科目2013年度2014年度2013年度2014年度一、营业收入9875.4510142.73100.00%100.00%减:营业成本6858.566929.5369.45%68.32%营业税金及附加663.14729.716.72%

35、7.19%销售费用190.74193.941.93%1.91%管理费用700.75775.817.10%7.65%财务费用224.57251.092.27%2.48%资产减值损失47.24103.660.48%1.02%投资收益126.8852.481.28%0.52%其中:对联营企业和合营企业的投资权益0.33-18.370.00%-0.18%二、营业利润1317.331211.4713.34%11.94%营业外收入105.54155.991.07%1.54%减:营业外支出85.8936.330.87%0.36%其中:非流动资产处置净损失4.2714.920.04%0.15%三、利润总额13

36、36.981331.1413.54%13.12%减:所得税388.14397.833.93%3.92%四、净利润948.84933.319.61%9.20%归属于母公司所有者的净利润459.55441.124.65%4.35%少数股东损益489.29492.194.95%4.85%从该公司的利润表的垂直分析数据来看它的财务成果的构成状况，营业利润占营业收入的11.94%，比上年的13.34%减少了1.4%。本年的利润总额为13.12%比上年的13.54%减少了0.42%。本年的净利润为9.20%，比上年的9.61%减少了0.41%。数据表明，从企业利润的构成情况看，该公司的盈利能力有略微幅度的

37、下降。各项财务成果结构变化的原因，从营业利润结构看，主要是投资收益的减少所致，但营业成本也有所减少，其他各项数据有微弱的变动，各项因素最终导致营业利润降低了1.4%。3.5现金流量表水平分析表3-8 厦门钨业现金流量水平分析表单位：百万元项目本期发生额上期发生额增减额增减/%一、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到8582.8810212.86-1629.98-16%的现金回购业务资金净增加额收到的税费返还71.2946.7024.5953%收到其他与经营活动有关207.63313.09-105.46-34%的现金经营活动现金流入小计8861.8010572.65-1710.85-16%购买商品、接受劳务支付5829.904939.17890.7318%的现金支付给职工以及为职工支987.71806.26181.4523%付的现金支付的各项税费1708.391644.7063.694%支付其他与经营活动有关379.63384.35-4.72-1%的现金经营活动现金流出小计8905.637774.471131.1515%经营活动产生的现金-43.822798.18-2842.00-102%流量净额二、投资活动产生的现金流量：收回投资收到的现金4001.38